本報告導讀：

 

    　　7 月全國服裝零售龍頭股同比增長0.8%，增速環(huán)比6 月有所放緩。

 

    　　摘要：

 

    　　投資建議：1 ）品牌端：終端零售龍頭股逐步復蘇，有望迎來業(yè)績與估值的雙重修復。近期品牌公司陸續(xù)發(fā)布中報，多數(shù)企業(yè)Q2 出現(xiàn)虧損，短期業(yè)績承壓。但從終端零售數(shù)據(jù)來看，自疫情解封后，6-7 月終端零售改善明顯，我們預計后續(xù)品牌服飾有望迎來業(yè)績與估值的雙重修復。推薦運動龍頭李寧（H）、特步國際（H）、高端服飾龍頭比音勒芬；同時推薦在本輪疫情中受影響較小、冬季新品值得期待的羽絨服龍頭波司登（H）。2）制造端：因擔憂外需風險持續(xù)走弱，頭部公司深度回調(diào)后投資價值凸顯。近期我們經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研發(fā)現(xiàn)，紡織制造端受海外需求疲軟的影響較大，大部分紡織制造工廠當前訂單情況不佳，行業(yè)開機率較低（遠低于往年平均水平）。我們預計未來1 個季度的訂單或?qū)⒊掷m(xù)承壓，其中中小型工廠訂單下滑較為嚴重，頭部工廠訂單調(diào)整幅度預計相對較小。由于擔憂外需風險，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，近期紡織制造類標的調(diào)整較多，站在長期角度，我們認為部分優(yōu)質(zhì)制造標的當前位置性價比凸顯，推薦長期競爭優(yōu)勢突出的制造龍頭華利集團、浙江自然、偉星股份。此外從個股邏輯出發(fā)，繼續(xù)推薦2023 年業(yè)績有望顯著增厚的民用錦綸龍頭臺華新材。

 

    　　行業(yè)新聞：7 月全國服裝零售增速小幅放緩。7 月全國社會消費品零售總額為35870 億元，同比+2.7%，增速環(huán)比6 月有所放緩（6 月同比+3.1%），主要受多地疫情散發(fā)、汽車銷售有所放緩等因素影響。

 

    　　其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售概念股總額為964 億元，同比+0.80%，增速環(huán)比6 月有所放緩（6 月同比+1.2%），主要由于6 月618 促銷活動提前釋放需求且7 月多地疫情散發(fā)導致需求端與物流受到影響。

 

    　　上周行情：8 月15 日-8 月19 日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)、上證綜指分別上漲1.61%、下跌0.49%、下跌0.96%、下跌0.57%，SW 服裝家紡板塊下跌0.27%，SW 紡織服裝龍頭股板塊下跌0.42%，SW 紡織制造板塊上漲0.33% 。A 股紡織制造漲幅第一為*ST 中潛（31.12%），服裝家紡龍頭股漲幅第一為美爾雅（19.58%）；恒生非必須性消費業(yè)龍頭股指數(shù)下跌0.87%、紡織服裝HK（中信）下跌1.11%、恒生指數(shù)下跌2.00%，H 股紡織服裝行業(yè)漲幅第一為九興控股（10.33%）。

 

    　　風險因素：疫情影響終端消費

 

數(shù)據(jù)推薦

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