報(bào)告導(dǎo)讀

 

    　　無(wú)懼限電擾動(dòng)，持續(xù)看多板塊，邊際上更樂(lè)觀，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅概念股國(guó)產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　投資要點(diǎn)

 

    　　市場(chǎng)回顧

 

    　　汽車板塊上漲0.4%，同期滬深300 指數(shù)下跌0.96%，汽車行業(yè)相對(duì)滬深300 指數(shù)領(lǐng)先1.36 個(gè)百分點(diǎn)。從板塊排名來(lái)看，汽車行業(yè)上周漲幅在申萬(wàn)31 個(gè)板塊中位列第11 位，在所有板塊排名中位于上游位置。新能源汽車指數(shù)上漲0.03%，子板塊中，本周乘用車/商用載貨車/商用載客車/汽車零部件/汽車服務(wù)漲跌分別為-0.51%/+0.26%/+0.77%/+0.89%/-2.25%。

 

    　　市場(chǎng)熱點(diǎn)

 

    　　國(guó)常會(huì)正式宣布延續(xù)免征新能源汽車購(gòu)置稅政策8 月19 日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出為擴(kuò)大消費(fèi)、培育新增長(zhǎng)點(diǎn)和促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，會(huì)議決定對(duì)新能源汽車，將免征車購(gòu)稅政策延長(zhǎng)至2023 年底，繼續(xù)予以免征車船稅和消費(fèi)稅、路權(quán)、牌照等支持。另外還提到要大力建設(shè)充電樁，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具予以支持。

 

    　　受川渝地區(qū)限電影響，部分汽車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股限產(chǎn)停產(chǎn)8 月15 日起四川省針對(duì)生產(chǎn)企業(yè)實(shí)施為期一周的限電停產(chǎn)，重慶部分地區(qū)限電長(zhǎng)達(dá)11 日。位于四川地區(qū)的一汽大眾、一汽豐田、吉利商用車、神龍汽車、寧德時(shí)代等公司暫定8 月17-20 日停產(chǎn)。重慶地區(qū)的長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、上汽通用五菱、賽力斯、力帆汽車、SK 海力士等公司于8 月15-24 日期間實(shí)施停產(chǎn)。

 

    　　另外川渝地區(qū)的特斯拉、蔚來(lái)、小鵬及第三方充電站均受到一定程度影響。

 

    　　零跑汽車赴港IPO 過(guò)會(huì)

 

    　　8 月19 日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)浙江零跑科技股份有限公司可港股上市。根據(jù)招股書(shū)，零跑汽車IPO 募資的40%將用于拓展智能電動(dòng)汽車組合、擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)及包括自動(dòng)駕駛系統(tǒng)Leapmotor Pilot 及智能座艙系統(tǒng)Leapmotor OS 在內(nèi)等智能技術(shù)的開(kāi)發(fā)、改進(jìn)電動(dòng)化技術(shù)；約25%用于提升生產(chǎn)能力，包括提升產(chǎn)能、提升自動(dòng)化生產(chǎn)能力；約25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度；約10%用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。

 

    　　周觀點(diǎn)：無(wú)懼限電擾動(dòng)，持續(xù)看多板塊，邊際上更樂(lè)觀，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　汽車板塊在4 月中下旬達(dá)到“預(yù)期+銷量+業(yè)績(jī)”三重底，告別至暗時(shí)刻后行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇三部曲，供給的恢復(fù)→需求的復(fù)蘇→基本面的復(fù)蘇。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們?nèi)匀粓?jiān)定看多板塊，并且邊際上更樂(lè)觀，原因有以下四點(diǎn)：

 

    　　a、淡季不淡，景氣超強(qiáng)；

 

    　　b、新能源免征購(gòu)置稅延長(zhǎng)官宣，提振情緒；

 

    　　c、Q2 板塊業(yè)績(jī)顯韌性，Q3 開(kāi)始基本面向上強(qiáng)反攻；d、川渝限電限產(chǎn)帶來(lái)短期一次性擾動(dòng)，提供機(jī)會(huì)。

 

    　　7 月為傳統(tǒng)淡季但呈現(xiàn)淡季不淡的超強(qiáng)景氣特征，8 月起重磅新車相繼上市交付，9 月進(jìn)入行業(yè)旺季，行業(yè)景氣將持續(xù)強(qiáng)化，Q3 銷量增速為年內(nèi)最高。鋁、銅等大宗3 月以來(lái)價(jià)格持續(xù)下跌，均創(chuàng)下近一年新低，下半年產(chǎn)銷恢復(fù)+成本下　　降下板塊基本面將迎來(lái)確定性復(fù)蘇，從行業(yè)景氣到行業(yè)龍頭股基本面都是確定性復(fù)蘇，支撐行情向上，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    　　【一體化壓鑄】從0 到1 的千億大賽道，22 年產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程開(kāi)始加速。重點(diǎn)推薦制造環(huán)節(jié)龍頭文燦股份，建議關(guān)注廣東鴻圖、愛(ài)柯迪以及材料環(huán)節(jié)的立中集團(tuán)。

 

    　　【乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化】不破不立，乘用車座椅產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)歷史性國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。重點(diǎn)推薦繼峰股份、上海沿浦。

 

    　　【座艙智能化】龍頭股多點(diǎn)開(kāi)花，全面升級(jí)，看好仍處于爆發(fā)初期，滲透率&ASP 均具備較大提升空間的玻璃、聲學(xué)、車燈三大細(xì)分領(lǐng)域以及具備平臺(tái)化潛力的座艙Tier1。重點(diǎn)推薦玻璃龍頭福耀玻璃，建議關(guān)注具備平臺(tái)化潛力的華陽(yáng)集團(tuán)，以及聲學(xué)龍頭上聲電子。

 

    　　【駕駛智能化】下半場(chǎng)勝負(fù)手，22 年開(kāi)始軍備競(jìng)賽升級(jí)，搭載大算力SOC 芯片以及激光雷達(dá)的智重磅智能新車陸續(xù)上市，應(yīng)用層算法走向自研，城市NGP 功能相繼落地，L3 智能化加速，看好核心執(zhí)行機(jī)構(gòu)線控底盤(pán)，重點(diǎn)推薦具備整合整個(gè)線控底盤(pán)能力的伯特利龍頭股、拓普集團(tuán)。

 

    　　投資策略及重點(diǎn)推薦

 

    　　整車領(lǐng)域，2022 年自主崛起將持續(xù)演繹，國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力和頭部自主在純電+混動(dòng)+智能化三重驅(qū)動(dòng)下開(kāi)啟崛起大周期：1）純電：供給進(jìn)一步豐富，新平臺(tái)新車型爆款率大幅提升；2）自主迎來(lái)混動(dòng)元年，挑戰(zhàn)10-20 萬(wàn)燃油車市場(chǎng)；3）智能化加速，自主優(yōu)勢(shì)更為明顯。

 

    　　零部件領(lǐng)域，隨著下游主機(jī)廠格局變化，新勢(shì)力和頭部自主市場(chǎng)份額將持續(xù)提高，電動(dòng)智能時(shí)代車型迭代速度加快使得車企對(duì)零部件企業(yè)響應(yīng)服務(wù)效率的要求大幅提升，過(guò)去固化的整零關(guān)系有望打破，國(guó)產(chǎn)零部件產(chǎn)業(yè)鏈順勢(shì)崛起，同時(shí)電動(dòng)智能加速推進(jìn)催生了大量增值零部件和產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)，看好國(guó)產(chǎn)崛起與電動(dòng)智能雙擊的增量產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，持續(xù)重點(diǎn)推薦四大細(xì)分領(lǐng)域：一體化壓鑄、乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化、駕駛智能化、座艙智能化。

 

    　　乘用車：重點(diǎn)推薦比亞迪/吉利；建議關(guān)注長(zhǎng)安/長(zhǎng)城/理想/小鵬/蔚來(lái)。

 

    　　零部件：重點(diǎn)推薦福耀玻璃、星宇股份、拓普集團(tuán)、伯特利（線控制動(dòng)）、文燦股份（一體化壓鑄）、繼峰股份（乘用車座椅國(guó)產(chǎn)化）、上海沿浦（座椅骨架國(guó)產(chǎn)化）、新泉股份（特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈）、中國(guó)汽研（檢測(cè)），重點(diǎn)關(guān)注華陽(yáng)集團(tuán)（HUD）、愛(ài)柯迪（輕量化）、上聲電子等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　疫情反復(fù)、汽車銷量不及預(yù)期、原材料龍頭股價(jià)格大幅上漲

 

數(shù)據(jù)推薦

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