推薦：華電國際龍頭股/華電國際電力股份（H）+華能國際/華能國際電力股份（H）+皖能電力+寶新能源+福能股份+國電電力? 高溫持續(xù)、而水電出力不足，電力供需被廣泛關(guān)注。近期國內(nèi)多個地方出現(xiàn)電力供給緊張的情況，特別是四川等地高溫天氣持續(xù)而水電出力驟降，電力供應(yīng)壓力較大。2022 年1-7 月全國全社會用電量同比+3.4%、單7 月用電量同比+6.3%，其中居民生活、三產(chǎn)單月同比+26.8%、+11.5%，系增速回升的主要推動力，而二產(chǎn)用電量同比-0.1%。發(fā)電量方面，2022 年1-7 月火電、水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電量同比-2.5%、+16.3%、+7.7%、+13.0%；其中單7 月火電同比+5.3%、1-2 月以來首次恢復(fù)正增長。

 

    火電業(yè)績環(huán)比或?qū)⒊掷m(xù)改善，重視其調(diào)峰、消納屬性被挖掘。我們預(yù)期Q3 火電企業(yè)的長協(xié)煤履約率環(huán)比、同比將顯著提升，火電概念股自身的基礎(chǔ)盈利能力將不斷改善。更重要的是，伴隨新能源大規(guī)模并網(wǎng)，電力系統(tǒng)調(diào)峰負(fù)擔(dān)加大，火電龍頭股深度調(diào)峰、削峰填谷作用凸顯；而新+火打捆交易有助新能源外送消納，寧夏、內(nèi)蒙古等多個電力交易中心已嘗試突破。

 

    作為我國電力的“壓艙石”，火電電價政策的持續(xù)改革成為市場關(guān)注的重點，包括輔助用能、容量電價等被廣泛討論。

 

    三部委授權(quán)電網(wǎng)成立可再生能源結(jié)算公司，著力解決綠電補貼缺口等問題。近日，南方電網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于成立廣州可再生能源發(fā)展結(jié)算服務(wù)有限公司的通知》，研究成立廣州可再生能源公司，文件明確補貼資金缺口專項融資為主要職責(zé)之一。此前市場對綠電運營商應(yīng)收賬款問題擔(dān)憂較多，此次政策落地將有效解決上述問題，改善運營期現(xiàn)金流狀況、提升再投資能力和盈利水平。

 

    關(guān)注火轉(zhuǎn)綠的龍頭及區(qū)域公司。類似過去兩年市場逐步改變對煤炭股的看法，我們認(rèn)為火電股有望在未來2-3 年內(nèi)被重估。受益于長協(xié)煤龍頭股比例提升，火電基礎(chǔ)盈利能力持續(xù)改善，而電價改革預(yù)期將帶來調(diào)峰、消納屬性被市場充分挖掘。我們繼續(xù)看好全國性的火電龍頭公司：華電國際/華電國際電力股份（H）、華能國際/華能國際電力股份（H）及區(qū)域龍頭企業(yè)皖能電力、寶新能源等。

 

    本周數(shù)據(jù)：煤價基本持平，江浙滬地區(qū)電廠負(fù)荷率同比提升。8 月18日CECI5500 大卡動力煤龍頭股現(xiàn)貨成交價為1139 元/噸，與上周基本持平。

 

    部分地區(qū)電廠負(fù)荷率同比提升，其中江浙滬地區(qū)8 月12 日電廠負(fù)荷率已分別升至95%、95%、88%。

 

    風(fēng)險提示。煤價大幅波動；來水不及預(yù)期；風(fēng)電光伏等綠電裝機概念股增長不達(dá)預(yù)期；用電量需求增長不及預(yù)期的風(fēng)險。

 

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