隨著：1.電力供應(yīng)緊張下，部分企業(yè)限電停產(chǎn)，相關(guān)原料/材料龍頭股的全國(guó)性供應(yīng)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀?.科技部等九部門聯(lián)合印發(fā)的《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案（2022-2030 年）》強(qiáng)調(diào)多種新技術(shù)新材料領(lǐng)域的重點(diǎn)發(fā)展；3.在UCIE產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立推出統(tǒng)一的接口標(biāo)準(zhǔn)下，Chiplet 具備大規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ)；4. Apple 或?qū)⒃黾泳〇|方iPhone OLED 面板龍頭股的供應(yīng)量，消費(fèi)電子行業(yè)向好預(yù)期提升；5.軍工企業(yè)或?qū)⒒匮a(bǔ)二季度的“缺口”，在地緣沖突等事件催化下，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。建議聚焦以下主線：1. 生物類材料：

 

    生物類材料領(lǐng)域華恒生物概念股，同時(shí)關(guān)注嘉必優(yōu)；2. 半導(dǎo)體&電子新材料：靶材領(lǐng)域有研新材；硅片領(lǐng)域TCL 中環(huán)；特氣領(lǐng)域華特氣體和凱美特氣；CMP 領(lǐng)域鼎龍股份；光刻膠領(lǐng)域華懋科技；OLED 終端材料領(lǐng)域萊特光電；PI 薄膜領(lǐng)域瑞華泰；折疊屏鉸鏈領(lǐng)域精研科技和東睦股份；3. 高端制造&軍工新材料：高溫合金領(lǐng)域鋼研高納；鈦材領(lǐng)域?qū)氣伖煞莺臀鞑坎牧�；同時(shí)關(guān)注催化劑領(lǐng)域凱立新材；4. 消費(fèi)類材料：培育鉆石領(lǐng)域中兵紅箭。

 

    短期內(nèi)，三季度業(yè)績(jī)確定性較高的新材料標(biāo)的將迎來布局機(jī)會(huì)。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（8 月15 日至8 月19 日）上漲1.7%，高于萬得全A 指數(shù)0.3%的跌幅，小盤、成長(zhǎng)風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)。短期來看，我們認(rèn)為上游資源品價(jià)格將逐漸回歸供需基本面，其呈現(xiàn)的下行趨勢(shì)已使原材料出廠價(jià)格中樞下移，部分企業(yè)三季度盈利彈性空間有望增大，在市場(chǎng)對(duì)于估值的關(guān)注度提升的背景下，建議布局處于景氣賽道、前期成本端承壓且三季度業(yè)績(jī)確定性較高的新材料標(biāo)的。在中長(zhǎng)期景氣度延續(xù)、賽道擴(kuò)容和國(guó)產(chǎn)替代加速的邏輯下，具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（成本優(yōu)勢(shì)，尤其是技術(shù)優(yōu)勢(shì)）的標(biāo)的有望成為優(yōu)先選擇，相關(guān)公司未來盈利增速和估值預(yù)計(jì)將匹配上漲。

 

    生物類材料：合成生物學(xué)標(biāo)的業(yè)績(jī)逐季兌現(xiàn)，“雙碳”背景下長(zhǎng)期成長(zhǎng)性明確。

 

    2022Q2 華恒生物實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.74 億元，同比+137.56%，環(huán)比+33.56%，業(yè)績(jī)超預(yù)期，考慮到原材料玉米價(jià)格下行以及丙氨酸、纈氨酸需求持續(xù)旺盛，我們預(yù)計(jì)其三季度業(yè)績(jī)有望維持環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)。8 月18 日，科技部等九部門聯(lián)合印發(fā)了《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案（2022-2030 年）》，我們認(rèn)為合成生物學(xué)是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的重要方式之一，基于合成生物學(xué)和生物制造的新型綠色氫能技術(shù)和二氧化碳高值化轉(zhuǎn)化利用技術(shù)等前沿顛覆性低碳技術(shù)有望引領(lǐng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的迭代升級(jí)。當(dāng)前階段合成生物學(xué)領(lǐng)先企業(yè)通過發(fā)酵法生產(chǎn)替代化學(xué)法競(jìng)品，減少碳排放，新產(chǎn)品拓展和新產(chǎn)能投放龍頭股帶來短期增長(zhǎng)動(dòng)力，未來有望在前沿顛覆性低碳技術(shù)上取得突破，進(jìn)入更大的市場(chǎng)。建議關(guān)注華恒生物（丙氨酸&纈氨酸），同時(shí)關(guān)注嘉必優(yōu)（ARA&DHA&SA）。

 

    半導(dǎo)體&電子新材料：后摩爾時(shí)代Chiplet 被寄予厚望；京東方或?qū)⒊�過之前計(jì)劃的今年iPhone14 用OLED 面板供應(yīng)目標(biāo)。Chiplet 是在摩爾定律趨緩下、基于先進(jìn)封裝技術(shù)的半導(dǎo)體工藝，與傳統(tǒng)的SoC 方案相比，Chiplet 模式具有設(shè)計(jì)靈活性、成本低、上市周期短三方面優(yōu)勢(shì)，據(jù)Omdia 預(yù)計(jì)Chiplet 芯片市場(chǎng)規(guī)模有望在2024/2035 年分別達(dá)58/ 570 億美元，2024-2035 年CAGR 為 23%，建議關(guān)注先進(jìn)封裝靶材領(lǐng)先供應(yīng)商有研新材。短期看，在晶圓廠新線建設(shè)逐步恢復(fù)、物流運(yùn)輸前期不利影響緩解下，基本面向好的細(xì)分領(lǐng)域龍頭標(biāo)的的配置價(jià)值凸顯，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)替代更為急迫的材料環(huán)節(jié)，關(guān)注TCL 中環(huán)（硅片）、華特氣體（特氣）、凱美特氣（特氣）、鼎龍股份（CMP）、華懋科技（光刻膠）。此外，iPhone 14 系列和國(guó)產(chǎn)手機(jī)新品發(fā)布旺季臨近，CINNO Research 產(chǎn)業(yè)資訊稱，Apple 正考慮就iPhone OLED 面板增加京東方的供應(yīng)量，消費(fèi)電子行業(yè)的向好預(yù)期提升，建議關(guān)注萊特光電（OLED 終端材料）、瑞華泰（PI 薄膜），折疊屏鉸鏈領(lǐng)域精研科技（MIM+組裝）和東睦股份（MIM）。

 

    高端制造&軍工新材料：軍工材料企業(yè)Q3、Q4 業(yè)績(jī)有望受催化而超預(yù)期；化工領(lǐng)域部分國(guó)產(chǎn)替代環(huán)節(jié)持續(xù)受益。隨著1）中美博弈升級(jí)，2）“十四五”軍費(fèi)投入加大，3）俄烏沖突帶來對(duì)高精度定位、衛(wèi)星通信、現(xiàn)代制空、海陸核心力量提升的警示，4）新型軍備加速迭代，5）我國(guó)軍備出口量大幅提升，軍工新材料凸顯高確定性。截至8 月19 日，LME 鎳價(jià)為2.16 萬美元，較 2022Q1 最高點(diǎn)下降 55.2%，鎳含量較高的高溫合金的成本壓力大幅緩解，相關(guān)企業(yè)單噸盈利有望顯著修復(fù)。我們認(rèn)為軍工企業(yè)一方面將回補(bǔ)二季度的“缺口”，另一方面有望受地緣沖突等事件催化，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。

 

    此外，醫(yī)藥、新材料及石油化工等多個(gè)領(lǐng)域存在催化劑依賴進(jìn)口的卡脖子問題，催化劑賽道國(guó)產(chǎn)化動(dòng)力充足，相關(guān)企業(yè)有望持續(xù)兌現(xiàn)成長(zhǎng)預(yù)期。建議關(guān)注鋼研高納（高溫合金）、寶鈦股份（鈦材）、西部材料（鈦材），同時(shí)關(guān)注貴金屬催化劑龍頭凱立新材。

 

    消費(fèi)類材料：消費(fèi)淡季印度培育鉆石進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速放緩，靜待四季度景氣度回升。2022 年1-7 月印度培育鉆石原石進(jìn)口金額10.08 億美元，同比+63.7%；裸石出口金額10.07 億美元，同比+72.7%。其中7 月原石進(jìn)口金額1.38 億美元，同比+25.4%；裸石出口金額1.47 億美元，同比+37.8%，進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速放緩主要是受鉆石銷售淡季（4-8 月）的影響，我們預(yù)計(jì)在第三季度后期中游或進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫存階段，以應(yīng)對(duì)第四季度的旺盛需求。同時(shí)我們判斷俄羅斯天然鉆石原石短缺對(duì)裸石的影響將在下半年開始顯現(xiàn)，美國(guó)7 月的零售數(shù)據(jù)顯示婚慶領(lǐng)域培育鉆石飾品零售額同比+81.7%，培育鉆石裸鉆零售額的占比高達(dá)1/3，看好下半年培育鉆石加速滲透以及價(jià)格堅(jiān)挺。建議關(guān)注中兵紅箭（培育鉆石）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)引起的區(qū)域性停工停產(chǎn)和物流限制概念股；需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

 

    投資策略：隨著：1.電力供應(yīng)緊張下，部分企業(yè)限電停產(chǎn)，相關(guān)原料/材料龍頭股的全國(guó)性供應(yīng)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀?.科技部等九部門聯(lián)合印發(fā)的《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案（2022-2030 年）》強(qiáng)調(diào)多種新技術(shù)新材料領(lǐng)域的重點(diǎn)發(fā)展；3.

 

    在UCIE 產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立推出統(tǒng)一的接口標(biāo)準(zhǔn)下，Chiplet 具備大規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ)；4. Apple 或?qū)⒃黾泳〇|方iPhone OLED 面板的供應(yīng)量，消費(fèi)電子行業(yè)向好預(yù)期提升；5.軍工企業(yè)或?qū)⒒匮a(bǔ)二季度的“缺口”，在地緣沖突等事件催化下，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。建議聚焦以下主線：1. 生物類材料：

 

    生物類材料龍頭股領(lǐng)域華恒生物，同時(shí)關(guān)注嘉必優(yōu)；2. 半導(dǎo)體&電子新材料龍頭股：靶材領(lǐng)域有研新材；硅片領(lǐng)域TCL 中環(huán)；特氣領(lǐng)域華特氣體和凱美特氣；CMP 領(lǐng)域鼎龍股份；光刻膠領(lǐng)域華懋科技；OLED 終端材料領(lǐng)域萊特光電；PI 薄膜領(lǐng)域瑞華泰；折疊屏鉸鏈領(lǐng)域精研科技和東睦股份；3. 高端制造&軍工新材料：高溫合金領(lǐng)域鋼研高納；鈦材領(lǐng)域?qū)氣伖煞莺臀鞑坎牧希煌瑫r(shí)關(guān)注催化劑領(lǐng)域凱立新材；4. 消費(fèi)類材料：培育鉆石領(lǐng)域中兵紅箭。

 

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