報(bào)告摘要：

 

    　　行情重點(diǎn)數(shù)據(jù)：過 去一周（截至8月19 日）A股銀行（申萬）板塊下跌0.92%，同期滬深300 指數(shù)下跌0.96%。

 

    　　資金龍頭股價(jià)格：隔夜Shibor 利率上升16.7 個(gè)BP 至1.2110%；7 天Shibor 利率上升9.6 個(gè)BP 至1.5090%。1 年期國債收益率下降8.67 個(gè)BP 至1.7248%，10 年期國債收益率下降14.72 個(gè)BP 至2.5875%。

 

    　　理財(cái)市場：在新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品中，保本固定型、保本浮動型、非保本型產(chǎn)品占比分別為0%、0.57%、99.43%。3-6 個(gè)月期限理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比最高，為25.71%。在已公布預(yù)期收益率的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益率為2-3%的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行占比最高，為4.86%。

 

    　　公開市場操作：過去一周，中國人民銀行累計(jì)開展100 億元逆回購操作，逆回購到期100 億元，從全口徑測算，央行本周逆回購操作完全對沖到期量。

 

    　　同業(yè)存單市場：本年同業(yè)存單累計(jì)凈融資規(guī)模為1811.20 億元。上周，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為-3299.00 億元。其中，發(fā)行總額達(dá)1,799.50 億元，平均發(fā)行利率為1.7629%，到期量為5098.50 億元。本周，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為-805.80 億元，發(fā)行總額達(dá)4095.90 億元，平均發(fā)行利率為1.8481%，到期量為4901.70 億元。未來三周，將分別有4702.70 億元、2608.10 億元、2995.60 億元的同業(yè)存單到期。

 

    　　投資建議：資產(chǎn)質(zhì)量韌性強(qiáng)大，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)化解。本周，多項(xiàng)促進(jìn)房地產(chǎn)概念股風(fēng)險(xiǎn)化解的措施繼續(xù)推出，市場對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂將不斷消除。尤其根據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的二季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)，二季度在疫情的沖擊下商業(yè)銀行不良率繼續(xù)下行，展示出銀行資產(chǎn)質(zhì)量的強(qiáng)大韌性；目前公布的上市銀行半年報(bào)也顯示多家上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量仍在持續(xù)改善。而目前影響上市銀行估值水平的主要就是資產(chǎn)質(zhì)量，目前我們再次回到了“穩(wěn)增長政策+疫后修復(fù)”的環(huán)境，結(jié)合中報(bào)業(yè)績對行情的催化作用，看好銀行板塊向長期主線的回歸。尤其擁有區(qū)位優(yōu)勢的城農(nóng)商行以其供需兩旺的經(jīng)營環(huán)境，或?qū)⒙氏葘?shí)現(xiàn)息差的企穩(wěn)，獲得息差企穩(wěn)與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)質(zhì)量的兼得。

 

    　　推票：（a）擁有區(qū)位優(yōu)勢的城農(nóng)商行：江蘇銀行、南京銀行概念股、無錫銀行。（b）基本面優(yōu)異，穩(wěn)健品種：招商銀行。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量概念股受經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑影響，信用概念股風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。

 

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