本報告導(dǎo)讀：

 

    　　養(yǎng)殖：需求困境反轉(zhuǎn)在即，豬價重啟中樞上移通道；動保龍頭股：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續(xù)催化。

 

    　　摘要：

 

    　　生豬：需求困境反轉(zhuǎn)在即，豬價重啟中樞上移通道

 

    上周豬價小幅上漲、出欄均重小幅下降；根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，上周生豬價格為21.18 元/kg（上上周21.17 元/kg）；出欄均重小幅上漲，上周生豬出欄均重在126.56公斤（上上周126.61公斤）。

 

    　　我們認(rèn)為，豬價將重新步入上漲通道，供給端的邏輯繼續(xù)有效，但除了供給端，需求端的邏輯值得加大重視，需求的困境反轉(zhuǎn)正在緩步到來，豬價有望結(jié)束連續(xù)一個多月的調(diào)整，重啟中樞上移的通道。

 

    　　需求困境反轉(zhuǎn)：三端合一，箭指需求反轉(zhuǎn)。終端：高溫的力量雖然巨大，但邊際上不會更差，而是向好，北方已明顯降溫，南方預(yù)計也將在一周后迎來拐點；渠道端：備貨小高峰啟動在即開學(xué)（9.1）、中秋（9.10）就在不遠(yuǎn)處，需求的低迷慣性即將打破，即將啟動備貨周期；生產(chǎn)端：二育窗口期打開，近期肥膘差罕見的在夏季處于低位，說明大肥已經(jīng)不多，同時，為備戰(zhàn)年內(nèi)最大的冬至旺季，二育的窗口期正在打開，也將拉動生豬的需求。維持豬價年內(nèi)還將續(xù)創(chuàng)新高的判斷，負(fù)反饋正在結(jié)束，正反饋正在開啟，新一輪布局窗口已經(jīng)打開。

 

    　　動保板塊：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續(xù)催化

 

    動保行業(yè)概念股后周期性屬性突出，受益于下游養(yǎng)殖盈利改善，板塊經(jīng)營拐點即將到來；其次非瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，市場有望擴(kuò)容；長期將受益于養(yǎng)殖規(guī)模化率提升、市場化發(fā)展等，具有高研發(fā)力、強產(chǎn)品力、優(yōu)營銷服務(wù)的公司充分受益。

 

    　　投資建議：虎年薦豬：維薦β機(jī)會原則不變，倉位比個股更重要；推薦標(biāo)的：牧原股份龍頭股、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天邦股份、新希望、大北農(nóng)、天康生物等，受益標(biāo)的：傲農(nóng)生物、唐人神等；動保板塊推薦標(biāo)的：科前生物、生物股份，受益標(biāo)的：普萊柯、中牧股份龍頭股、瑞普生物、回盛生物等；農(nóng)產(chǎn)品推薦標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科、荃銀高科，受益標(biāo)的：蘇墾農(nóng)發(fā)；長期推薦價值標(biāo)的：海大集團(tuán)、圣農(nóng)發(fā)展。

 

    　　風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、養(yǎng)殖龍頭股疫病風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險等。

 

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