2022年CPU系列服務(wù)器龍頭股有哪些，CPU系列服務(wù)器板塊概念股一覽表

日期：2022-08-25 10:22:02 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

本期投資提示：

本文對(duì)基礎(chǔ)軟硬件龍頭股的政策、需求、行業(yè)推廣、新型供給概念股，做整理和推薦。

政策角度，基礎(chǔ)軟硬件，關(guān)乎國(guó)家安全和發(fā)展全局。十四五規(guī)劃系列政策，都強(qiáng)調(diào)要抓緊突破基礎(chǔ)軟硬件，尤其要推動(dòng)操作系統(tǒng)與數(shù)據(jù)庫(kù)、中間件、辦公套件、安全軟件及各類(lèi)應(yīng)用的集成、適配、優(yōu)化。開(kāi)展高性能、高可靠的中間件關(guān)鍵產(chǎn)品及構(gòu)件研發(fā)。

需求角度，先有局部業(yè)績(jī)。1）歷史上，兩輪信創(chuàng)行情均有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，但是并非股價(jià)上漲核心驅(qū)動(dòng)力。以中國(guó)軟件龍頭股為例，回顧其過(guò)去10 年業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力。我們以收入增速作為業(yè)績(jī)兌現(xiàn)檢驗(yàn)指標(biāo)。2013-2015 年，中國(guó)軟件收入增速區(qū)間為8%-13%，2019-2021 年收入增速區(qū)間為25%-40%。可見(jiàn)，兩次行業(yè)均有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)（尤其2019-2021 年），但考慮其增速在全行業(yè)對(duì)比，并非領(lǐng)先，可見(jiàn)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)并非股價(jià)上漲核心驅(qū)動(dòng)力。2)對(duì)比行情歷史，俄烏沖突后，歐美科技龍頭股企業(yè)相繼對(duì)俄采取制裁措施，或?qū)⒊蔀楸据喪录星榇呋?/div>

從局部業(yè)績(jī)，到行業(yè)推廣，是近年重要特征。1）通信等行業(yè)信創(chuàng)招標(biāo)或?yàn)楸据喰星榈漠a(chǎn)業(yè)催化，國(guó)產(chǎn)芯片服務(wù)器采購(gòu)占比約20%-45%。以中國(guó)電信2021 年服務(wù)器招采為例，2022 年3 月，中國(guó)電信公告2021-2022 年服務(wù)期集中采購(gòu)項(xiàng)目招采結(jié)果，國(guó)產(chǎn)CPU 系列服務(wù)器龍頭股占采購(gòu)規(guī)模約26.7%。2）需要注意的是，垂直行業(yè)信創(chuàng)投入不僅在于數(shù)字化基建通信行業(yè)，也在向其他行業(yè)迅速擴(kuò)散。2021 年之后，多個(gè)垂直行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃中，安全可控重要性高度提升。多行業(yè)十四五規(guī)劃強(qiáng)調(diào)行業(yè)核心技術(shù)自主可控，其中金融行業(yè)、交通行業(yè)等關(guān)鍵性行業(yè)安全性要求更高。金融行業(yè)強(qiáng)調(diào)“切實(shí)保證技術(shù)可持續(xù)和供應(yīng)鏈安全，提升信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)連續(xù)性水平”；交通行業(yè)強(qiáng)調(diào)“加快突破核心基礎(chǔ)軟件、高端控制芯片、發(fā)動(dòng)機(jī)、核心零部件等關(guān)鍵核心技術(shù)”。

供給角度，產(chǎn)品型公司大大增加，可以概括為“新型信創(chuàng)”。1）過(guò)去國(guó)產(chǎn)化的主要特色是政策紅利，產(chǎn)品化程度不高。國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品、政府領(lǐng)域推廣、重要行業(yè)推廣等，都是促進(jìn)國(guó)內(nèi)軟件與半導(dǎo)體的重要政策。這在2014-2015、2019-2020 年引發(fā)資本市場(chǎng)熱議。但項(xiàng)目類(lèi)、同質(zhì)類(lèi)、集成類(lèi)公司較多，難以市場(chǎng)化盈利。2）本輪軟件與半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化的最大變化是：產(chǎn)品型企業(yè)明顯增加，企業(yè)獲得較高利潤(rùn)、較強(qiáng)生存能力的概率增加。

1）以上述背景二對(duì)應(yīng)的EDA 領(lǐng)域?yàn)槔A大九天、概倫電子、廣立微的2021 年人均利潤(rùn)為21/12/38 萬(wàn)元。2）以近期擬登陸資本市場(chǎng)的海光信息、龍芯中科為例，2021 年人均利潤(rùn)均為29 萬(wàn)。3)人均利潤(rùn)超過(guò)10 萬(wàn)一般人產(chǎn)品型公司的分水嶺，其超額的人均效率利于拓展渠道和研發(fā)，即可以市場(chǎng)化生存的概率大大增加。

建議優(yōu)先關(guān)注：1)新型/產(chǎn)品型基礎(chǔ)軟硬件：金山辦公/海光信息/深信服/華大九天/納思達(dá)/啟明星辰2）軟硬件白馬概念股：廣聯(lián)達(dá)/中科曙光/深信服/恒生電子/用友網(wǎng)絡(luò)/金蝶國(guó)際/浪潮信息/大華股份3）其他eda 和信創(chuàng)ic 設(shè)計(jì)：廣立微/概倫電子/龍芯中科;4）傳統(tǒng)信創(chuàng)beta 彈性：如海量數(shù)據(jù)/中國(guó)軟件概念股/衛(wèi)士通等

風(fēng)險(xiǎn)：2021 年行業(yè)收入趨于降速、薪酬趨于提高，2022 年內(nèi)存在業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。以上有較大的政策波動(dòng)性、較高的P/E。

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