投資建議：供應(yīng)↓+需求↑，鋰鹽龍頭股價(jià)格加速上行預(yù)期升溫。7 月鋰鹽進(jìn)口概念股數(shù)據(jù)回歸正常，產(chǎn)量略有提升，但8 月鋰鹽大省四川面臨極端高溫天氣，大廠被迫停產(chǎn)，預(yù)計(jì)約影響半個(gè)月以上生產(chǎn)周期，鋰鹽或?qū)�減產(chǎn)6000 噸左右。需求端整體持續(xù)向上，Q4 將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈需求旺季，價(jià)格有望進(jìn)入加速上行通道。核心標(biāo)的：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、融捷股份、雅化集團(tuán)等

 

    價(jià)格端：鋰價(jià)龍頭股進(jìn)入新一輪上行通道。電池級(jí)碳酸鋰概念股價(jià)格由6 月末低點(diǎn)48.29→48.31 萬(wàn)元/噸，上漲0.05%，8 月份鋰價(jià)有加速上漲趨勢(shì)；電池級(jí)氫氧化鋰概念股價(jià)格穩(wěn)定在49.09 萬(wàn)元/噸。而成本端，鋰精礦持續(xù)上漲，外購(gòu)鋰精礦原料的鋰鹽廠利潤(rùn)承壓，單噸利潤(rùn)由7.24→6.22 萬(wàn)元/噸（截至2022 年7 月31 日數(shù)據(jù)）。

 

    供給端：7 月產(chǎn)量微增，四川限電沖擊鋰鹽供給。1）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)端，7 月國(guó)內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量5.29 萬(wàn)噸，環(huán)比+4.55%，同比+36.34%。其中，國(guó)內(nèi)氣溫提升，鹽湖生產(chǎn)進(jìn)入旺季，7 月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約3.46 萬(wàn)噸，環(huán)比+10%，同比+54%；國(guó)內(nèi)大廠檢修，7 月氫氧化鋰產(chǎn)量為1.83 萬(wàn)噸，環(huán)比-3%，同比+13%。四川受極端高溫天氣影響，四川工業(yè)企業(yè)于8 月15 日-8 月25 日限電停產(chǎn)。四川是國(guó)內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)大廠，根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，7 月四川鋰鹽產(chǎn)量1.11 萬(wàn)噸，約占國(guó)內(nèi)供給的21%，考慮到重啟周期，本次限電影響或在半個(gè)月以上，約影響6000 噸鋰鹽供應(yīng)。2）進(jìn)口端， 7 月國(guó)內(nèi)鋰鹽進(jìn)口約0.98 萬(wàn)噸，環(huán)比-66%，同比+100%。其中7 月國(guó)內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口9369 噸，同比+108%，環(huán)比-67%，進(jìn)口均價(jià)為6.25 萬(wàn)美元/噸（環(huán)比-2.78%）；從智利海關(guān)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，7 月對(duì)中國(guó)鋰出口量達(dá)到11138 噸，環(huán)比+24%，出口價(jià)格（FOB）達(dá)到52786 美元/噸（環(huán)比-13%），預(yù)計(jì)8 月國(guó)內(nèi)進(jìn)口數(shù)據(jù)環(huán)比微增。3）出口端，7 月國(guó)內(nèi)鋰鹽出口約1.05 萬(wàn)噸，環(huán)比+121%，同比-5%。其中7 月氫氧化鋰出口9713 噸，同比-3%，環(huán)比+139%，出口均價(jià)約4.75萬(wàn)美元/噸。

 

    鋰精礦進(jìn)口：1）7 月國(guó)內(nèi)從澳大利亞進(jìn)口鋰精礦27.88 萬(wàn)實(shí)物噸，環(huán)比+48.38%，同比+74.91%；進(jìn)口鋰精礦均價(jià)約3260 美元/噸，環(huán)比+23.51%，同比+592.94%。1-7 月累計(jì)進(jìn)口鋰精礦139.02 萬(wàn)噸，同比+24%。2）在黑德蘭港出口鋰精礦的礦山主要包括Mt Pilgangoora、Mt Ngungaju 以及Mt Wodgina 礦山，7 月澳大利亞黑德蘭港出口鋰精礦8.25 萬(wàn)噸，環(huán)比+14%，同比+213%，其中全部出口至中國(guó)。

 

    需求端：下游景氣度持續(xù)向上。1）新能源汽車(chē)：根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，7 月新能源汽車(chē)產(chǎn)量61.7 萬(wàn)輛（環(huán)比+4.58%，同比+1.2 倍），銷(xiāo)量59.3 萬(wàn)輛（環(huán)比-0.50%，同比+1.2 倍）。2）動(dòng)力電池：7 月我國(guó)動(dòng)力電池概念股產(chǎn)量共計(jì)47.2GWh（同比+172%，環(huán)比+14%），動(dòng)力電池裝車(chē)量24.20GWh（同比+114%，環(huán)比-10%），產(chǎn)裝比回升至1.95。3）正極材料產(chǎn)量環(huán)比回升：國(guó)內(nèi)三元材料產(chǎn)量為4.79 萬(wàn)噸（環(huán)比+8.3%，同比+29.93%），7 月磷酸鐵鋰產(chǎn)量為7.18 萬(wàn)噸（環(huán)比+3.09%，同比+91.89%），7 月鈷酸鋰概念股產(chǎn)量為0.53 萬(wàn)噸（同比-43%，環(huán)比-2%），7 月錳酸鋰產(chǎn)量為0.50 萬(wàn)噸（同比-51%，環(huán)比-7%）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示事件：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、供給端超預(yù)期釋放風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)和國(guó)外疫情失控風(fēng)險(xiǎn)、需求測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料存在更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等。

 

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