黃金：加息弱化&能源危機(jī)催化，黃金步入布局階段要點：隨著7月強加息&7月CPI數(shù)據(jù)的落地，年內(nèi)加息空間或相對較少，呈現(xiàn)逐步加息遞減趨勢。越臨近Q4歐洲能源危機(jī)或再度催化貴金屬抗通脹屬性，黃金或逐步進(jìn)入上升周期。

 

    稀土：供給端仍有所收縮，價格回調(diào)空間有限

 

    要點：稀土龍頭企業(yè)布局磁材環(huán)節(jié)，拓展加工環(huán)節(jié)，恢復(fù)市場價彈性，增厚一體化利潤。稀土環(huán)節(jié)或隨著終端消費淡旺季的轉(zhuǎn)化，逐步呈現(xiàn)估值&噸盈利雙提升的格局。

 

    鋰：從“工業(yè)味精”到“白色石油”

 

    新能源行業(yè)龍頭股快速增長，新能源汽車和儲能拉動對上游鋰資源需求激增。而礦產(chǎn)資源開發(fā)龍頭股周期受制于客觀規(guī)律，新增供給較久，在2021-2025年實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供給短缺，反映到鋰價自2021年快速上漲并在2022至今保持高位。本輪四川電力帶來的鋰鹽減產(chǎn)或形成價格催化，進(jìn)一步錯配行業(yè)供需，激化價格再創(chuàng)新高

 

    泛新能源：一體化壓鑄帶來部分加工環(huán)節(jié)強成長要點：輕量化&生產(chǎn)高效打開一體壓鑄概念股成長空間，免熱材料或?qū)⑹紫仁芤嫘袠I(yè)概念股滲透率提升&壓鑄環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)。隨著工信部對單車用鋁量的明確提升，免熱材料的使用或逐步提升至150-200公斤/量，短期供給端仍受制于配方和前期產(chǎn)能概念股有限，或催化頭部企業(yè)享受高毛利訂單階段。

 

    風(fēng)險提示：

 

    美元加息超預(yù)期，全球通常持續(xù)周期超預(yù)期；新能源汽車概念股滲透率不及預(yù)期，商品價格大幅波動等。

 

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