受益于現(xiàn)貨銷售龍頭股占比提升，南美鹽湖提鋰企業(yè)產(chǎn)品售價在22Q2 繼續(xù)大漲，國內(nèi)外鋰價龍頭股差收斂甚至出現(xiàn)倒掛。南美鹽湖提鋰新增產(chǎn)能進(jìn)度緩慢，下半年鋰價有望繼續(xù)上漲，預(yù)計相關(guān)企業(yè)將受益于鋰價上漲和南美鋰鹽湖資源開發(fā)帶來的業(yè)績增厚，推薦贛鋒鋰業(yè)和藍(lán)曉科技，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)龍頭股、紫金礦業(yè)和西藏珠峰。

 

    22Q2 鋰價延續(xù)漲勢，南美鹽湖鋰企業(yè)盈利大增。2022Q2 南美主要鹽湖提鋰企業(yè)鋰業(yè)務(wù)收入同比大幅增長，Albemarle、SQM、Livent 和Allkem 營收分別同比增長179%、1033%、114%和553%，環(huán)比分別增長62%、28%、52%和64%。

 

    其中Albemarle、SQM 和Allkem 鋰產(chǎn)品概念股銷量同比分別增長18%、41%和35%，產(chǎn)品售價分別上漲160%、702%和384%。得益于鋰價上漲超出預(yù)期，Albemarle和Livent 均上調(diào)2022 年經(jīng)營指引。

 

    現(xiàn)貨銷售占比繼續(xù)提升，鋰價上漲繼續(xù)超預(yù)期。第二季度南美鹽湖鋰企業(yè)的定價策略更加靈活，Albemarle 和SQM 在二季度以現(xiàn)貨或可變價格銷售的鋰產(chǎn)品比例分別為80%和85%，較上個季度進(jìn)一步提高。現(xiàn)貨銷售占比提升帶動相關(guān)企業(yè)鋰產(chǎn)品售價繼續(xù)上漲，SQM和Allkem二季度鋰產(chǎn)品龍頭股售價分別環(huán)比提高42%和51%，Albemarle 對2022 年鋰售價漲幅指引從100%上調(diào)至225%-250%。

 

    南美新建鹽湖提鋰項目進(jìn)展緩慢。原定于在2022 年新投產(chǎn)的南美鹽湖鋰項目包括Cauchari-Olaroz 鹽湖、Olaroz 鹽湖二期、Argosy 的Rincon 項目等。根據(jù)相關(guān)公司公告信息，以上項目的預(yù)計投產(chǎn)時間均較原定計劃推遲。2022 年南美鹽湖鋰項目新增產(chǎn)能仍然來自Albemarle 和SQM 的擴(kuò)產(chǎn)項目。當(dāng)前南美鹽湖提鋰項目的規(guī)劃產(chǎn)能已超過50 萬噸，但考慮到項目建設(shè)難度大、周期長，未來實際的產(chǎn)能投放速度有待觀察。

 

    進(jìn)口鋰價大幅上漲，下半年鋰概念股價上漲確定性高。南美鹽湖鋰企業(yè)定價策略調(diào)整導(dǎo)致國內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口價格大漲，2022 年6 月進(jìn)口均價高達(dá)6.43 萬美元/噸，對國內(nèi)現(xiàn)貨價格已形成溢價。國內(nèi)外價差的收斂甚至是倒掛使得進(jìn)口原料不再對國內(nèi)鋰價形成沖擊�？紤]到南美鹽湖鋰企業(yè)對下半年售價展望積極以及新建項目的投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，下半年鋰供應(yīng)緊張趨勢預(yù)計難以改變，全球鋰價繼續(xù)上漲的概率較高，鋰行業(yè)的高景氣度有望延續(xù)。

 

    風(fēng)險因素：產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；相關(guān)企業(yè)海外經(jīng)營的社區(qū)和匯率風(fēng)險；鋰價下跌的風(fēng)險。

 

    投資策略：得益于現(xiàn)貨銷售占比持續(xù)提升，2022 年第二季度南美鹽湖鋰企業(yè)的產(chǎn)品售價大幅上漲，帶動企業(yè)經(jīng)營業(yè)績高增。第二季度南美鋰概念股價快速上行，國內(nèi)外價差收斂甚至出現(xiàn)倒掛，進(jìn)口鋰原料對國內(nèi)鋰市場的沖擊作用減弱。新建的南美鹽湖提鋰項目建設(shè)進(jìn)度依然緩慢，下半年鋰供應(yīng)緊張趨勢難以改變，鋰價繼續(xù)上漲的概率較高，鋰行業(yè)高景氣度有望延續(xù)。建議關(guān)注布局南美鹽湖資源項目的企業(yè)和受益于技術(shù)推廣的鹽湖提鋰工藝提供商。推薦贛鋒鋰業(yè)和藍(lán)曉科技，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、紫金礦業(yè)和西藏珠峰。

 

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