7月大陸酒店整體表現(xiàn)：Occ、ADR環(huán)比顯著恢復(fù)。22 年7 月，我國大陸酒店概念股出租率61.5%，環(huán)比提升8.8pct，較21 年7 月下滑6.1pct，較19 年7 月下滑9.5pct。平均房價(jià)443 元/間夜，環(huán)比大幅增長18.5%，較21 年7 月減少3.9%，恢復(fù)至19 年同期的96.4%。RevPAR 272 元/間夜，環(huán)比大幅增長38.2%，較21 年7 月減少16.4%，恢復(fù)至19 年同期的83.6%。

 

    　　7 月大陸中高端酒店表現(xiàn)：RevPAR 恢復(fù)情況弱于整體。22 年7 月，我國大陸中高端酒店龍頭股出租率62.6%，環(huán)比大幅提升7.7pct，略高于整體平均水平，較21 年7 月下滑5.1pct，較19 年7 月下滑6.7pct。平均房價(jià)344 元/間夜，環(huán)比增長11.9%，較21 年7 月減少6.5%，恢復(fù)至19 年同期的83.3%。RevPAR 215 元/間夜，環(huán)比大幅增長27.6%，較21 年7 月減少13.6%，恢復(fù)至19 年同期的75.2%。

 

    　　總結(jié)：大陸酒店行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)的波動(dòng)仍與疫情散發(fā)、反復(fù)高度相關(guān)。

 

    　　22 年7 月疫情向好，中國大陸整體酒店出租率、平均房價(jià)環(huán)比明顯改善，帶動(dòng)RevPAR 修復(fù)。同比來看，RevPAR 恢復(fù)至19 年同期超過8成。整體酒店的RevPAR 恢復(fù)情況優(yōu)于中高端酒店，主要是中高端酒店ADR 恢復(fù)情況弱于整體所致。

 

    　　投資建議：酒店業(yè)績龍頭股仍極大程度地受到疫情散發(fā)的影響，但供需格局整體向好。在21 年4~7 月疫情較少散發(fā)的月份，RevPAR 整體恢復(fù)至19 年同期8 成以上；疊加疫情對(duì)于酒店行業(yè)供給（特別是單體酒店）的沖擊，供需格局有望持續(xù)改善。具備中長期的投資邏輯，包括供需格局改善、連鎖化率提升帶來的快速拓店機(jī)會(huì)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，建議重點(diǎn)關(guān)注首旅酒店、錦江酒店、華住酒店。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情反復(fù)對(duì)旅游行業(yè)龍頭股的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)旅游行業(yè)的影響。

 

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