核心觀點(diǎn)

 

    B 級(jí)占主導(dǎo)，新能源得分高，公司治理影響大對(duì)能源概念股企業(yè)ESG 評(píng)級(jí)分布統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)評(píng)級(jí)為B 級(jí)（含BBB、BB 以及B）的數(shù)量占全部評(píng)級(jí)的74.3%，評(píng)級(jí)為A 級(jí)、C 級(jí)企業(yè)占比較低。從ESG 評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)觀察，新能源行業(yè)BB 以上企業(yè)占比68.7%，其中A 級(jí)占比達(dá)9.8%，整體評(píng)級(jí)水平優(yōu)于其他傳統(tǒng)能源行業(yè)概念股。E、S、G各因子評(píng)級(jí)與ESG 總評(píng)級(jí)均存在顯著相關(guān)關(guān)系，其中G 因子的相關(guān)系數(shù)高于E、S 因子，表明能源行業(yè)中G 因子評(píng)分對(duì)ESG 總評(píng)分影響效果更為顯著。

 

    ESG 因子對(duì)企業(yè)EPS 影響具有行業(yè)特征差異

 

    電力及熱力供應(yīng)行業(yè)E、G 因子影響力突出。B 級(jí)所含企業(yè)EPS 為正概率較高，E、S、G 三因子都表現(xiàn)出與EPS 的顯著相關(guān)，與S 因子相比，E、G 因子的顯著性水平更高；煤炭、石油和天然氣開采行業(yè)ESG 因子影響效果模糊，得益于強(qiáng)周期支撐，企業(yè)利潤水平較高，行業(yè)整體EPS 水平較高，造成ESG 因素對(duì)EPS 的影響區(qū)分度不夠清晰，尚需后續(xù)研判；新能源行業(yè)G 因子與EPS 相關(guān)性顯著，E 因子與EPS 無顯著性相關(guān)，表明新能源企業(yè)的環(huán)境維度評(píng)價(jià)區(qū)分度不顯著，G 因子與EPS 相關(guān)性更顯著，S 因子略低。

 

    企業(yè)ESG 行為對(duì)EPS 存在正向作用

 

    首先，諸多定量研究證明企業(yè)ESG 得分與企業(yè)償債能力、運(yùn)營能力和資本結(jié)構(gòu)龍頭股均具有正相關(guān)關(guān)系，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)ESG 評(píng)級(jí)較高的電力概念股企業(yè)經(jīng)營狀況通常較好，ESG 各因子均與企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值呈現(xiàn)顯著相關(guān)關(guān)系，因此ESG 評(píng)級(jí)可以成為反映企業(yè)經(jīng)營狀況的指標(biāo)之一。其次，企業(yè)ESG 表現(xiàn)提升會(huì)增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新的能力與積極性。最后，積極的ESG 行為有助于提升上市企業(yè)利益相關(guān)方認(rèn)同。

 

    能源企業(yè)應(yīng)以ESG 評(píng)級(jí)指標(biāo)為指引強(qiáng)化實(shí)踐行為ESG 評(píng)級(jí)指標(biāo)是企業(yè)ESG 實(shí)踐應(yīng)給予重視的關(guān)鍵領(lǐng)域。能源企業(yè)概念股是典型的高排放型企業(yè)概念股，自身在環(huán)境治理維度存在劣勢(shì)，而環(huán)境和公司治理又與能源企業(yè)提升EPS 有著較強(qiáng)的相關(guān)性，因此在ESG 評(píng)級(jí)指標(biāo)的指引下有針對(duì)性的增強(qiáng)能源企業(yè)的環(huán)境和公司治理水平將成為提升企業(yè)ESG 實(shí)踐效果的有效途徑。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：ESG 監(jiān)管政策推動(dòng)不及預(yù)期；企業(yè)ESG 評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；EPS 的行業(yè)周期性影響ESG 相關(guān)性分析結(jié)果。

 

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