核心要點(diǎn)：

 

    　　HUD 銷量快速增長，AR-HUD 成為發(fā)展趨勢

 

    　　隨著HUD 顯示技術(shù)的改善、成本的下降，以及車載擋風(fēng)玻璃技術(shù)的進(jìn)步和AR-HUD 的商用，HUD 滲透率快速提升，根據(jù)蓋世汽車的數(shù)據(jù)，2020 年HUD 的滲透率為4.1%，預(yù)計到2022 年會達(dá)到16.2%。各AR HUD 廠商在技術(shù)與成本控制方面均有著很大的提升，新生代消費(fèi)者對待新的科技性事物有著更好的包容度，AR-HUD 開始商用。由于ARHUD的單價遠(yuǎn)高于W-HUD，因此未來3 年行業(yè)將呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。

 

    　　2021-2025 年國內(nèi)乘用車前裝HUD 數(shù)量復(fù)合增長率為55.67%，市場規(guī)模的復(fù)合增長率為46.01%。

 

    　　國內(nèi)廠商具多重優(yōu)勢 競爭格局良好

 

    　　中國HUD 市場龍頭股競爭格局呈高度集中態(tài)勢，主要以國際企業(yè)為主，形成壟斷的局面。國際企業(yè)龍頭股主要爭奪中高端車型市場，而中國HUD 企業(yè)由于價格便宜，主要集中自主品牌整車廠。國內(nèi)供應(yīng)商經(jīng)過多年發(fā)展，技術(shù)水平逐步提升，同時憑借成本優(yōu)勢、定制化及快速響應(yīng)等服務(wù)優(yōu)勢獲得客戶及訂單，實(shí)現(xiàn)HUD 產(chǎn)品量產(chǎn)，與外資供應(yīng)商展開競爭。

 

    　　電動車帶來高壓需求，單車價值量大幅提升

 

    　　電動車相對于燃油車增加了對于高壓、高速連接器的需求，使得電動車單車連接器價值量遠(yuǎn)大于燃油車，根據(jù)鼎通精密招股書中披露的數(shù)據(jù)，燃油車單車連接器價值大約為1000 元，由于高壓連接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指標(biāo)高于傳統(tǒng)的低壓連接器，導(dǎo)致新能源汽車單車使用連接器價值遠(yuǎn)高于燃油車。純電動乘用車打車使用連接器價值區(qū)間為3000-5000 元，純電動商用車單車使用連接器價值區(qū)間為8000-10000 元。

 

    　　國產(chǎn)廠商切入新能源車供應(yīng)鏈，連接器市場規(guī)模快速增長燃油車供應(yīng)鏈較為固定，國產(chǎn)廠商難以進(jìn)入，中國新能源車產(chǎn)業(yè)的崛起給了國產(chǎn)汽車電子廠商進(jìn)入供應(yīng)鏈的機(jī)會，而且特斯拉供應(yīng)鏈也對國產(chǎn)廠商開放。目前，多家國產(chǎn)連接器廠商已經(jīng)進(jìn)入特斯拉、比亞迪、蔚來等主流新能源車企供應(yīng)鏈，我們測算中國新能源車高壓連接器市場規(guī)模2021-2025 復(fù)合增長率將達(dá)到20.81%，高速連接器市場規(guī)模2020-2025 年復(fù)合增速將達(dá)到77.2%。

 

    　　投資建議

 

    　　我們建議關(guān)注HUD 制造概念股環(huán)節(jié)相關(guān)公司、汽車連接器行業(yè)切入主流新能源車龍頭股品牌商供應(yīng)鏈且營收規(guī)模較小的公司。給予消費(fèi)電子行業(yè)“增持”評級。

 

    　　風(fēng)險提示

 

    　　HUD 銷量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。

 

數(shù)據(jù)推薦

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