事項：

 

    8 月24 日，工信部辦公廳、市場監(jiān)管總局辦公廳、國家能源局龍頭股綜合司發(fā)布《關于促進光伏產業(yè)鏈供應鏈協(xié)同發(fā)展的通知》，一方面要求各地相關部門合理引導上下游建設擴張節(jié)奏，一方面針對光伏制造提出規(guī)范發(fā)展的要求，共同營造和諧共生、產業(yè)共贏的光伏產業(yè)新發(fā)展格局。

 

    平安觀點：

 

    階段性供需錯配持續(xù)，三部門政策引導助力終端落地與碳中和推進。今年以來硅料價格受供需緊張影響持續(xù)上漲，硅業(yè)分會最新公布的單晶復投料成交均價已達到30.6 萬元/噸，較年初增長32%。由于四川限電等因素疊加，8 月國內多晶硅產量或低于預期，也使各環(huán)節(jié)供需關系調整的時間有所延后。供應鏈價格傳導，組件價格高位運行，下游特別是集中地面電站投建、投運趨緩。今年1-7 月，國內太陽能發(fā)電裝機龍頭股累計新增37.73GW，同比增長52.45%，整體增長可觀，但增速較1-6 月同比增速放緩85 個百分點；其中7 月單月新增6.85GW，環(huán)比6 月的7.17GW下降4.46%。行業(yè)階段性供需錯配持續(xù)，本次政策內容下發(fā)及時而必要。文件要求各地合理引導上下游建設擴張節(jié)奏，嚴禁企業(yè)囤積居奇，嚴厲打擊哄抬價格、制售假冒偽劣產品行為；引導產業(yè)鏈上下游企業(yè)深度對接交流，落實新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制的精神，加強多晶硅等新增項目儲備，協(xié)調手續(xù)辦理工作，根據(jù)下游需求穩(wěn)妥加快產能釋放和有序擴產。政策支持下，一定程度緩減多晶硅領域用能壓力，有序協(xié)調批文辦理與擴產進度，支撐終端需求落地與碳中和進度推進。根據(jù)中國光伏協(xié)會預測，全年有望實現(xiàn)85-100GW 新增裝機規(guī)模，預計隨著四季度產業(yè)鏈供需緊張程度逐步緩和，終端投建與投運規(guī)模將快速起量，特別是集中式地面電站項目將提速。

 

    產業(yè)鏈盈利分化，高質量布局一體化產能提升穿越周期競爭力。從今年中報數(shù)據(jù)來看，硅料端如通威、大全等企業(yè)凈利同比增長約三倍，明顯高于中下游環(huán)節(jié)。今年以來，已有大量資本入局光伏行業(yè)，特別是硅料、硅片和新型電池領域。根據(jù)中國有色金屬硅業(yè)分會對主要硅料企業(yè)的產能統(tǒng)計，預計今底國內硅料產能有望達到120 萬噸，到2023 年底將達到240萬噸，在明年特別是二季度后硅料價格快速走低時，嚴峻競爭形勢可以預見。而傳統(tǒng)光伏龍頭企業(yè)為應對原材料價格波動，提升供應鏈自主可控需求，以天合為代表的組件龍頭積極向上游擴展，打通從金屬硅、多晶硅、硅片到電池組件環(huán)節(jié)；通威亦提前布局下游組件環(huán)節(jié)，積極應對周期趨勢。

 

    現(xiàn)階段光伏龍頭一體化布局趨勢加強，蓄力提升穿越周期的競爭實力。在穿越周期的競爭中，卓越的產品品質、非硅成本把控能力、對客戶的價值貢獻、精細化管理和智能制造水平等，將成為重要制勝點。本次政策強調把握上下游建設擴張節(jié)奏，避免產業(yè)趨同、惡性競爭和市場壟斷，為低端產能和占用或浪費資源的重復性建設擴張作出警示，行業(yè)健康有序高質量發(fā)展明確，市場最終會作出檢驗。

 

    數(shù)字化與智能化加持，共建協(xié)同創(chuàng)新高質量發(fā)展路徑。本次政策鼓勵企業(yè)加快技術研發(fā)和智能創(chuàng)新升級，支持創(chuàng)新應用新一代信息技術，以構建硅料、硅片、電池、組件、系統(tǒng)集成、終端應用及重點配套材料、設備等供應鏈大數(shù)據(jù)平臺，鼓勵產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)建立長效合作機制。和諧共生、產業(yè)共贏的光伏新發(fā)展格局將成行業(yè)指引，預計在政策引導及全產業(yè)鏈參與者的共同努力下，光伏供應鏈整體應變及協(xié)同能力將不斷提升。

 

    投資建議：三部門引導產業(yè)鏈供應鏈協(xié)同發(fā)展，促進技術研發(fā)和智能創(chuàng)新升級，推動光伏概念股高質量健康發(fā)展和新能源供給消納體系建設。行業(yè)內長期競爭需要重點關注產品品質與成本把控等能力，看好通威股份、隆基綠能概念股等龍頭企業(yè)的長期發(fā)展，建議關注新型電池和光儲逆變器領域，建議關注晶澳科技、天合光能、邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、禾邁股份等。

 

    風險提示：1、下游裝機需求不及預期。2、產業(yè)鏈環(huán)節(jié)競爭加劇導致盈利水平不及預期。3、新型技術線路降本增效進度不及預期。

 

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