川財周觀點

 

    工業(yè)金屬概念股：銅方面，當前宏觀環(huán)境相對溫和，后續(xù)美聯(lián)儲加息對商品的壓力緩解，9 月議息會議前市場概念股關(guān)注點或偏向供需基本面。供給端，受高溫限電影響，浙江、安徽等地受高溫限電影響，銅冶煉企業(yè)出現(xiàn)了較大幅度的減產(chǎn)。需求端，7 月社融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，地產(chǎn)景氣有望弱修復(fù)，新能源高景氣度下，需求環(huán)比有改善預(yù)期，中長期內(nèi)需仍有待政策端發(fā)力。

 

    鋁方面，當前電解鋁產(chǎn)能受到四川限電影響，減產(chǎn)超過80 萬噸，疊加歐洲能源龍頭股危機的繼續(xù)發(fā)酵，歐洲不少地區(qū)電力基準價格持續(xù)上調(diào)，歐洲的能源供應(yīng)在冬天到來之前，仍將面臨多方面的壓力。需求端方面，據(jù)乘聯(lián)會，7 月乘用車批發(fā)銷量213.4 萬輛，乘用車零售銷量181.8 萬輛，同比表現(xiàn)數(shù)據(jù)淡季不淡。供給端擾動疊加歐洲能源危機，鋁價預(yù)計仍有支撐；同時，7 月乘用車自主品牌零售85 萬輛。短期內(nèi)鋁價在限電約束下有支撐，但當前地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱，需求端有所拖累。建議關(guān)注：明泰鋁業(yè)、神火股份、金誠信、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)等。

 

    能源金屬：能源金屬需求繼續(xù)升溫，原材料成本回落利潤改善。8 月新能源車銷售數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，下半年新能源頭部廠商產(chǎn)線概念股和產(chǎn)能都迎來擴張升級，同時隨著傳統(tǒng)黃金消費季到來，預(yù)計新能源車銷量正在快速增長。8 月鋰需求升溫持續(xù)去庫，高成本和低庫存支撐鋰價高位韌性，當前原料端供應(yīng)依舊偏緊，產(chǎn)量釋放有限，開工率水平仍舊較低。鎳方面，隨著新能源車需求回暖，電池級硫酸鎳產(chǎn)量增加，但總體供給寬松，價格上漲空間有限。需求端，高鎳化進程疊加行業(yè)高景氣度，硫酸鎳加工概念股利潤增厚。下游不銹鋼需求偏弱，預(yù)計鎳價寬幅震蕩。

 

    貴金屬：7 月CPI 低于預(yù)期，歐美經(jīng)濟壓力確定性顯現(xiàn)，黃金進入上行通道。本次CPI 數(shù)據(jù)降溫主因商品降溫帶動，通脹實際拐點仍需數(shù)據(jù)進一步確認。8 月6 日美國當周初請失業(yè)金人數(shù)26.2 萬人，高于前值26 萬人。當前美國經(jīng)濟政策效果逐步顯現(xiàn)，短期貨幣政策對于通脹預(yù)期管理效果可能下降，屆時美聯(lián)儲龍頭股大概率會重新評估加息節(jié)奏，地緣關(guān)系緊張也將帶動避險情緒，投資者對美國經(jīng)濟衰退趨勢的預(yù)期不變，貴金屬價格有所支撐。建議關(guān)注貴金屬中長期布局機會。

 

    v 風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、磷酸鐵鋰龍頭股需求不及預(yù)期、上游原材料價格過高。

 

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