近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【三七互娛】【芒果超媒】

 

    【分眾傳媒】【完美世界】龍頭股【愷英網(wǎng)絡(luò)】【三人行】【騰訊控股】【光線傳媒】【兆訊傳媒】

 

    【國(guó)聯(lián)股份】【吉比特】【快手】【浙文互聯(lián)】等

 

    在過去的一周里，傳媒行業(yè)下跌0.16%，在所有行業(yè)中排名第15 名，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌24.08%，排名所有板塊第29 名。本周傳媒板塊表現(xiàn)相對(duì)較好，主要圍繞的是兩條主線：第一條是VR 內(nèi)容，我們看到前期VR 電子產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)關(guān)注度極高且PICO 的發(fā)布會(huì)9 月就將召開。我們分析，現(xiàn)在VR 產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的瓶頸，并不在于硬件和硬件的價(jià)格，核心點(diǎn)在于VR 的內(nèi)容是否有爆款，只有爆款的內(nèi)容應(yīng)用才能促進(jìn)VR 硬件的銷售，僅靠降價(jià)和補(bǔ)貼不足以打動(dòng)消費(fèi)者為之買單。我們預(yù)計(jì)VR 演唱會(huì)、VR 電影、VR 游戲、VR 體育直播等有望成為爆款應(yīng)用，繼續(xù)建議高度關(guān)注。另一條主線是影視內(nèi)容復(fù)蘇，我們建議重點(diǎn)關(guān)注博納影業(yè)和光線傳媒：博納上市對(duì)于影視板塊帶來較大的士氣提振，我們已經(jīng)發(fā)布了博納的新股報(bào)告，歡迎閱讀；另一方面，我們繼續(xù)旗幟鮮明地強(qiáng)推光線傳媒，公司的《掃黑風(fēng)暴》

 

    《深海》都已發(fā)布宣傳片，其中《深�！返男麄髌�效果震撼，影片有望將成為中國(guó)動(dòng)漫電影新的天花板，如果劇情尚可，我們預(yù)計(jì)票房大概率會(huì)處于30-40 億區(qū)間。另外，公司的《哪吒之魔童鬧�！贰段饔斡浿�大圣鬧天宮》《姜子牙 2》《大魚海棠 2》《朔風(fēng)》《最后的魁拔》《八仙過大�！贰洞罄硭氯罩尽贰断嗨肌贰缎≠弧贰而P凰》等動(dòng)畫電影的推進(jìn)工作都在有條不紊的進(jìn)行中。

 

    另外，本周最受市場(chǎng)關(guān)注的是VR 游戲龍頭愷英網(wǎng)絡(luò)和騰訊控股的業(yè)績(jī)發(fā)布。其中愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2022 年半年報(bào)，1H22 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.10 億元，同比增長(zhǎng)103.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.27 億元，同比增長(zhǎng)126.41%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)5.96 億元，同比增長(zhǎng)193.69%。

 

    收入端：移動(dòng)游戲貢獻(xiàn)收入同比增長(zhǎng)116.11%，收入占比較去年同期增長(zhǎng)5.68pct 至97.24%，對(duì)應(yīng)2Q22 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.81 億元，同比增長(zhǎng)81.71%，營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因是《天使之戰(zhàn)》、《原始傳奇》、《熱血合擊》、《王者傳奇》等多款游戲龍頭股表現(xiàn)良好，帶來收入增加。其中，公司發(fā)行運(yùn)營(yíng)的《天使之戰(zhàn)》于2022 年4 月上線，作為公司今年主打產(chǎn)品，上線以來名列同品類產(chǎn)品前茅，七麥數(shù)據(jù)顯示該游戲一度挺進(jìn)入費(fèi)冒險(xiǎn)類游戲榜單前20，連續(xù)90 日位列前50。另外愷英網(wǎng)絡(luò)全資子公司上海愷英前期投資了樂相科技有限公司，樂相科技是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的 VR 硬件廠商，2019-2021 年連續(xù)三年入選“中國(guó) VR50 強(qiáng)企業(yè)”，其產(chǎn)品大朋 VR出貨量位于全球前列。公司于年初成立了 VR 游戲團(tuán)隊(duì)，并有一款動(dòng)作競(jìng)技類 VR 游戲已在研發(fā)中，未來公司將持續(xù)加強(qiáng)在 VR 游戲、虛擬場(chǎng)景等 VR 內(nèi)容領(lǐng)域的布局和投入。騰訊控股的業(yè)績(jī)尤為值得市場(chǎng)高度關(guān)注，2022 年8 月17 日，騰訊控股公布2022Q2 業(yè)績(jī)，公司營(yíng)收1340.34 億元，同比下滑3%；毛利潤(rùn)578.67 億元，同比下滑8%；Non-IFRS 凈利潤(rùn)281.39 億元，同比下滑17%。2022Q2，在線游戲收入同比下滑1%，其中國(guó)內(nèi)游戲收入下降1%至318 億元，主要原因是受到《王者榮耀》等老游戲收入下滑的影響，但部分影響被《英雄聯(lián)盟手游》《重返帝國(guó)》《金鏟鏟之戰(zhàn)》（2022Q2 在所有游戲中總時(shí)長(zhǎng)排名第四）等新游戲所帶來的增量貢獻(xiàn)所抵消。二季度公司主動(dòng)退出部分非核心業(yè)務(wù)，收緊營(yíng)銷開支，削減運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，在收入承壓的情況下提高經(jīng)營(yíng)效率。在這種降本增效經(jīng)營(yíng)理念下，公司2022Q2銷售及市場(chǎng)推廣開支同比下降21%至人民幣79 億元，以收入百分比計(jì)，銷售及市場(chǎng)推廣開支由2021Q2 的7%下降至2022 年第二季的6%。

 

    投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個(gè)方向布局：第一個(gè)方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅(jiān)定持有，調(diào)整即買入，我們強(qiáng)烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】

 

    【泡泡瑪特】【完美世界】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】龍頭股【兆訊傳媒】等；第二個(gè)方向，我們看好各個(gè)細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【順網(wǎng)科技】【寶通科技】【華策影視】【吉比特】【新經(jīng)典】【國(guó)聯(lián)股份】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙方向。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）產(chǎn)品龍頭股發(fā)布進(jìn)度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

 

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