哪些新興領(lǐng)域為純堿 龍頭股帶來增量需求？

 

    純堿龍頭股是重要的基礎(chǔ)化工原料，用于制備玻璃龍頭股及其他化工品。我國純堿需求穩(wěn)步增長，2015 年至2021 年，國內(nèi)表觀消費量從2372.1 萬噸增長到2856.7 萬噸，年均復(fù)合增速為3.1%。我國純堿消費結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，光伏玻璃等新興領(lǐng)域占比逐步提升。相比2017 年，2021 年浮法玻璃消費占比由45%降至39%，光伏玻璃占比由4%升至7%，泡花堿（即水玻璃）占比由3%升至5%；受新能源汽車?yán)瓌�，純堿下游碳酸鋰消費龍頭股同樣提升迅速。預(yù)計光伏玻璃、碳酸鋰、泡花堿（別名水玻璃，下游為綠色輪胎）等新興領(lǐng)域?qū)�為純堿帶來可觀需求增量。

 

    光伏玻璃：相比2021 年，預(yù)計到2025 年需求增量為528 萬噸光伏電池中的雙玻組件概念股具備良好的耐候性能、更長的使用壽命及優(yōu)異的抗PID 特性，未來有望占據(jù)更多光伏市場，雙玻組件將帶動更多光伏玻璃消費，刺激純堿需求量增加。受益光伏裝機大幅上行及雙玻組件占比提升，光伏玻璃需求快速上漲，帶動純堿消費大幅提升。我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，光伏玻璃幾乎均由國內(nèi)供應(yīng)。預(yù)計2021-2025 年，光伏玻璃帶動我國純堿消費將分別達202、311、445、572、730 萬噸，2025 年較2021 年增量達528 萬噸，增量約為2021 年國內(nèi)表觀消費量的18.5%。

 

    碳酸鋰：相比2021 年，預(yù)計到2025 年需求增量為116 萬噸純堿是碳酸鋰生產(chǎn)中的沉淀劑。精制碳酸鋰能夠用于制備電池級碳酸鋰、金屬鋰和氯化鋰，用于生產(chǎn)鋰電池的正極材料（磷酸鐵鋰，鈷酸鋰，三元正極），電解液（六氟磷酸鋰），終端應(yīng)用于電動汽車、3C、儲能、電動工具等。純堿在碳酸鋰生產(chǎn)過程中能夠除去水中鈣鎂鹽等雜質(zhì)，并且沉淀鋰離子形成碳酸鋰。新能源汽車滲透率快速提升，帶動上游碳酸鋰放量，拉動純堿需求高增。預(yù)計2021-2025 年，國內(nèi)碳酸鋰?yán)瓌蛹儔A需求分別達52、66、87、121、168 萬噸，2025 年較2021 年需求增量為116 萬噸，增量約為2021 年國內(nèi)表觀消費量的4.1%。

 

    高分散白炭黑：相比2021 年，預(yù)計到2025 年需求增量為19 萬噸高分散白炭黑屬沉淀白炭黑的高端型號，其上游水玻璃由純堿制備。添加高分散白炭黑的綠色輪胎、液體黃金輪胎等相對傳統(tǒng)輪胎性能優(yōu)勢明顯。據(jù)Research and Markets 公開數(shù)據(jù)測算，2020 年國內(nèi)綠色輪胎整體滲透率不到40%，根據(jù)橡膠行業(yè)“十四五”規(guī)劃指引，2025 年我國綠色輪胎整體滲透率將達到70%以上，高分散白炭黑前景廣闊，拉動純堿需求向好。預(yù)計2021-2025 年高分散白炭黑拉動我國純堿需求量分別為19、24、30、34、38 萬噸，增量為19 萬噸，增量約為2021 年國內(nèi)表觀消費量的0.7%。

 

    投資建議：新興領(lǐng)域增速可觀，推薦純堿行業(yè)投資機會預(yù)計2022-2025 年，光伏玻璃、碳酸鋰概念股、高分散白炭黑三大新興領(lǐng)域?qū)⒗瓌游覈�純堿消費累積增量128、289、453、663 萬噸，累積增量占2021 年國內(nèi)純堿表觀消費量的4.5%、10.1%、15.9%、23.2%。2022 年以來國內(nèi)地產(chǎn)竣工概念股減緩，傳統(tǒng)下游浮法玻璃需求有所下行，而新興領(lǐng)域帶來的純堿需求增量可觀，有望對沖部分影響；此外，純堿外需有望持續(xù)向好，出口旺盛有望延續(xù)；短期看光伏玻璃投產(chǎn)旺季將至，帶動純堿需求上行。建議關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的中鹽化工、遠興能源、雙環(huán)科技的投資機會。

 

    風(fēng)險提示

 

    1、宏觀經(jīng)濟運行不及預(yù)期；

 

    2、新興領(lǐng)域需求增長不及預(yù)期。

 

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