監(jiān)管政策：8月26日，中國證監(jiān)會、財政部和美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）簽署審計監(jiān)管合作協(xié)議，就雙方對相關(guān)會計師事務(wù)所合作開展監(jiān)管檢查和調(diào)查活動作出了明確約定，形成了符合雙方法規(guī)和監(jiān)管要求的合作框架。我們認(rèn)為，中美雙方或在未來具體執(zhí)行層面仍存在一定協(xié)商空間，本次合作協(xié)議的達(dá)成也并非意味著中概股自美退市的風(fēng)險已完全解除。積極的方面則是，中國證監(jiān)會認(rèn)為中美審計合作問題的“重要一步”已經(jīng)達(dá)成，PCAOB則稱此次合作是“檢查和調(diào)查中國大陸和香港完全注冊的會計師事務(wù)所的第一步”，標(biāo)志中美合作的窗口已正式打開，至上而下的合作意愿將會有助于后續(xù)步驟的推進(jìn)。后續(xù)雙方在底稿審查和調(diào)查的執(zhí)行層面如何推進(jìn)將是關(guān)注的重點(diǎn)。

 

    直播電商龍頭股：新東方龍頭股在線發(fā)布FY2022業(yè)績，F(xiàn)Y2022，公司整體實現(xiàn)營收8.99億元，YoY-36.7%；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)（大學(xué)+機(jī)構(gòu)+直播電商業(yè)務(wù)）營收6.0億元，YoY-3.7%。整體凈虧損5.34億元，持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈虧損為7100萬元，同比FY2021的2.54億元大幅縮窄。東方甄選沿著拓展賬號、主播、產(chǎn)品矩陣方向持續(xù)推進(jìn)，目前已有主賬號、東方甄選圖書號、東方甄選自營產(chǎn)品號和東方甄選美麗生活賬號4個直播賬號，8月東方甄選主賬號單日GMV多次突破3000萬元，美麗生活賬號單日GMV多次突破500萬。持續(xù)關(guān)注東方甄選的矩陣拓展效果及直播間長期運(yùn)營情況。

 

    投資建議：（1）快手、美團(tuán)2季度利潤均超市場一致預(yù)期，持續(xù)兌現(xiàn)降本增效的同時，美團(tuán)、快手在新業(yè)務(wù)概念股方面的持續(xù)拓展也會為中長期帶來新的增長曲線，騰訊則受益于視頻號的商業(yè)化加速為下半年業(yè)績反彈帶來更強(qiáng)確定性，看好美團(tuán)-W、騰訊控股、快手-W。同時還建議關(guān)注目前處于估值低位的嗶哩嗶哩、百度、微博等。（2）游戲板塊關(guān)注產(chǎn)品上新、老游戲長線運(yùn)營情況以及端游產(chǎn)品研發(fā)實力，建議關(guān)注網(wǎng)易-S、騰訊控股、三七互娛、吉比特等。（3）關(guān)注板塊龍頭價值修復(fù)及績優(yōu)個股，建議關(guān)注分眾傳媒（業(yè)績疫后持續(xù)修復(fù)，梯媒龍頭價值不改）、芒果超媒（底層邏輯依然清晰，看好自制能力推動內(nèi)容創(chuàng)新迭代）、國聯(lián)股份（增長邏輯清晰、業(yè)績兌現(xiàn)度高）、泡泡瑪特龍頭股（潮玩龍頭具備經(jīng)營杠桿，盈利及估值均有望修復(fù)）、BOSS直聘（Q2收入略超先前指引上限，恢復(fù)新用戶注冊后用戶數(shù)環(huán)比明顯增長）、兆訊傳媒（Q2短期受疫情影響，疫后有望快速修復(fù)，新業(yè)務(wù)經(jīng)營爬升）等。（4）關(guān)注疫后復(fù)蘇，包括影視院線、本地生活、線下娛樂等。影視院線板塊關(guān)注內(nèi)容側(cè)彈性較大的光線傳媒（《深海》準(zhǔn)備上映）、博納影業(yè)龍頭股（《無名》準(zhǔn)備上映）。（5）元宇宙主題，關(guān)注VR硬件龍頭股出貨及內(nèi)容生態(tài)。

 

    風(fēng)險提示：板塊系統(tǒng)性風(fēng)險、政策監(jiān)管風(fēng)險、游戲龍頭股公司技術(shù)性風(fēng)險。

 

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