投資要點：

 

    周度回顧：石油石化龍頭股板塊本周（8.22-8.26）小幅上漲，截至本周最后交易日市凈率LF1.05xPB，較上周估值有所提升。全A市場熱度較上周下降3.37%至日均交易量為10140億元；本周美元指數(shù)上漲0.66%，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的增強，美元有望維持強勢格局；本周油價環(huán)比上漲，截至8月26日，WTI與布倫特原油期貨結(jié)算價分別為93.06、100.99美元/桶，分別上漲2.9、4.4個百分點；兩地品種價差較上周也隨之走闊，每桶價差由上周的6.28美元增加至7.93美元。本周二，美元指數(shù)在連續(xù)大漲4天之后沖破109關(guān)口，重返20年高位，疊加美聯(lián)儲加息鷹派趨勢走強，有望對油價上漲形成抑制；另一方面，歐佩克多成員國支持沙特能源部長減產(chǎn)言論，歐佩克減產(chǎn)預(yù)期也在升溫。多空力量概念股交織，且均衡度相對而言利空力量短期偏強，長期來看，12月份俄羅斯原油退出比例增加，伊核協(xié)議不樂觀，綜合來看，我們認為油價短期內(nèi)弱勢震蕩，因此，我們對于下半年原油價格維持90-110USD/桶震蕩看法，不排除年底有翹尾效應(yīng)。

 

    中石油、中海油上半年凈利潤刷新歷史紀錄。受益于上半年國際油價大幅上漲，國內(nèi)兩大石油公司中國石油、中國海油交出史上最佳半年業(yè)績，合計凈利潤超過1500億元，接近去年全年凈利潤之和。其中中石油實現(xiàn)歸母凈利潤824億元，中海油實現(xiàn)歸母凈利潤719億元，均創(chuàng)下了同期歷史最好水平。

 

    油氣產(chǎn)業(yè)鏈全年景氣度高，中期維度，建議關(guān)注氫能概念股、CCUS等領(lǐng)域機會。能源結(jié)構(gòu)變化長趨勢明確，然而在全球能源供應(yīng)來源比例漸進式變化中，區(qū)域性、品種類矛盾不斷出現(xiàn)，因此我們需把握長期變化邏輯以及中短期矛盾帶來的投資機遇。建議關(guān)注：

 

    1）上游煤油氣高景氣持續(xù)性的投資機會；2）能源切換中氫能制備、儲存、運輸帶來的機會；3）中長期邏輯，關(guān)注CCUS（碳捕獲、碳利用以及碳儲存）蘊藏的投資機會。

 

    市場表現(xiàn)

 

    本周石油石化行業(yè)指數(shù)上漲2.26%，表現(xiàn)好于大盤。本周上證綜指下跌0.67%,深證成指下跌2.42%，創(chuàng)業(yè)板概念股指下跌3.44%,滬深300指數(shù)下跌1.05%。石油石化同業(yè)分層來看，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)煉化龍頭（榮盛石化、中國石化、恒力石化、恒逸石化）、中游景氣反轉(zhuǎn)機會（新鳳鳴、桐昆股份）、優(yōu)秀油服概念股（中海油服）,持續(xù)關(guān)注中國海油、中國石油、廣匯能源上游盈利能力穩(wěn)定性及設(shè)備制造類企業(yè)博邁科、杰瑞股份業(yè)績提升機會。

 

    風險提示

 

    原油價格大幅波動超預(yù)期；石化行業(yè)景氣度下降；安全生產(chǎn)概念股風險，項目進度不及預(yù)期。

 

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