信貸形勢(shì)座談會(huì)召開，有望支撐信貸短期回暖，中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍需觀察本周，人民銀行概念股召開部分金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，分析研究當(dāng)前貨幣信貸形勢(shì)，部署推進(jìn)當(dāng)前和下一階段貨幣信貸工作。這是2021 年下半年以來(lái)召開的第四次金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)，前三次分別是在2021 年8 月23 日、2021 年12 月16 日以及2022 年5 月23 日。本次會(huì)議召開或基于7 月金融數(shù)據(jù)顯示信貸較弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足有關(guān)。

 

    從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，前三次會(huì)議召開后的次月，即2021 年9 月、2022 年1月和6 月，新增信貸規(guī)模均有一定改善，分別為1.66 萬(wàn)億、3.98 萬(wàn)億以及2.81 萬(wàn)億，同比多增3100 億、4000 億和6900 億。且22 日本次會(huì)議召開后，近幾天票據(jù)利率邊際提升，或側(cè)面反映銀行信貸投放邊際回暖。

 

    近期，除了信貸形勢(shì)座談會(huì)之外，央行也下調(diào)LPR，尤其是5 年期繼續(xù)下降15bps，政策仍在發(fā)力聚焦“寬信用”，短期信貸有所改善，但中長(zhǎng)期是否持續(xù)改善仍需觀察，比如地產(chǎn)融資需求的恢復(fù)情況、以及基建項(xiàng)目落地情況等等。

 

    上市銀行中報(bào)階段性匯總：凈息差整體承壓，中小銀行業(yè)績(jī)更佳截止本周五，已有26 家上市銀行發(fā)布中報(bào)：

 

    1、盈利情況：業(yè)績(jī)邊際下滑，但優(yōu)質(zhì)銀行仍保持較高增速。26 家銀行整體營(yíng)收、PPOP、歸母利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)4.9%、2.7%、10.1%，相比Q1分別下滑0.6pc、0.5pc、1.1pc。其中，國(guó)有大行中的郵儲(chǔ)銀行仍保持營(yíng)收和利潤(rùn)增速的雙位數(shù)增長(zhǎng)，以及中小行中南京、寧波、杭州、青島、廈門、常熟、江陰營(yíng)收和利潤(rùn)均保持了15%的較高增速水平。值得注意地是，寧波、杭州、蘇州、青島、江陰等銀行營(yíng)收增速仍在逆市環(huán)比提升。

 

    1）行業(yè)凈息差整體承壓：主要是今年需求較弱、LPR 下調(diào)、且高收益的零售貸款增長(zhǎng)較慢等背景下，貸款利率下行，資產(chǎn)端承壓。而負(fù)債端概念股存款競(jìng)爭(zhēng)仍較為激烈，且存款定期化趨勢(shì)明顯，成本有上行的壓力，部分銀行依托同業(yè)利率較低的市場(chǎng)環(huán)境，同業(yè)負(fù)債以及同業(yè)存單等成本利率有所下降，在一定程度上減輕負(fù)債端壓力。

 

    其中，常熟、江陰銀行等加大普惠類貸款的投放力度，上半年息差分別逆勢(shì)提升了3bps、5bps，表現(xiàn)較好。

 

    2）非息收入方面：Q2 不少銀行在債券投資、外匯交易等方面抓住了機(jī)會(huì)，獲取了不錯(cuò)收益、增厚了營(yíng)收、利潤(rùn)（如興業(yè)、南京、杭州、寧波、常熟、江陰等）。

 

    2、資產(chǎn)質(zhì)量：部分銀行數(shù)據(jù)有所波動(dòng)，優(yōu)質(zhì)銀行仍保持相對(duì)穩(wěn)健。受經(jīng)濟(jì)下行、疫情等因素影響，部分銀行逾期率、關(guān)注率有所波動(dòng)，但大部分銀行不良率仍在穩(wěn)步下降中，整體來(lái)看，優(yōu)質(zhì)銀行，尤其是區(qū)域中小行，不良率穩(wěn)步下降，逾期率、不良生成率多在1%以下，撥備覆蓋率仍在穩(wěn)步提升。

 

    1）房地產(chǎn)：相關(guān)指標(biāo)仍在風(fēng)險(xiǎn)暴露中。以披露數(shù)據(jù)較全的幾家銀行數(shù)據(jù)來(lái)看，招行、平安、興業(yè)銀行對(duì)公地產(chǎn)不良率分比為2.95%、0.77%和1.85%，均較Q1 略有提升。但招行房地產(chǎn)不良生成已經(jīng)有所放緩，Q1 不良生成47 億元，Q2 為27 億元，三季度也延續(xù)放緩的趨勢(shì)。

 

    2）零售：受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、疫情等因素影響，部分銀行上半年零售不良率有所提升，但按揭貸款龍頭股不良率仍處于絕對(duì)低位。預(yù)計(jì)隨疫情影響因素可控，信用卡等消費(fèi)類零售信貸領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)將逐步可控。

 

    展望下半年，需進(jìn)一步關(guān)注銀行間分化，其中經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域的優(yōu)質(zhì)中小行（特別是優(yōu)質(zhì)上市銀行）業(yè)績(jī)確定性更高：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取能力較強(qiáng)（規(guī)模擴(kuò)張?jiān)鏊俑�快）的同時(shí)，貸款結(jié)構(gòu)中按揭貸款占比較少、中長(zhǎng)期貸款占比較低，息差壓力相對(duì)較小，再加上過去幾年資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)扎實(shí)，業(yè)績(jī)確定性更強(qiáng)。此外，當(dāng)前股份行受地產(chǎn)概念股等宏觀環(huán)境拖累較大，但若未來(lái)行業(yè)能夠企穩(wěn)，其業(yè)績(jī)也會(huì)有具底部改善的潛力與彈性。

 

    重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤

 

    權(quán)益市場(chǎng)跟蹤：

 

    1）交易量：本周股票日均成交額1.01 萬(wàn)億元，環(huán)比上周減少351.96 億元。

 

    2）兩融：余額1.63 萬(wàn)億元，較上周減少0.29%。

 

    3）基金發(fā)行：本周非貨幣基金發(fā)行份額497.58 億，環(huán)比上周增加180.54億。8 月以來(lái)共計(jì)發(fā)行1411.59 億，同比減少830.31 億。其中股票型130.07 億，同比減少135.34 億；混合型231.29 億，同比減少1120.89億。

 

    利率市場(chǎng)跟蹤：

 

    1）同業(yè)存單：A、量：根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，本周同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為3530.30億元，環(huán)比上周減少423.00 億元；當(dāng)前同業(yè)存單余額13.84 萬(wàn)億元，相比7 月末減少4925.70 億元；B、價(jià)：本周同業(yè)存單發(fā)行利率為1.87%，環(huán)比上周增加3bps；8 月至今發(fā)行利率為1.86%，較7 月減少24bps。

 

    2）10 年期國(guó)債概念股收益率：本周10 年期國(guó)債收益率平均為2.62%，環(huán)比上周增加1bp。

 

    3）地方政府專項(xiàng)債概念股發(fā)行規(guī)模：本周新發(fā)行專項(xiàng)債300.00 億，環(huán)比上周增加154.11 億，年初以來(lái)累計(jì)發(fā)行3.52 萬(wàn)億，2022 年全年地方專項(xiàng)債預(yù)算為3.65 萬(wàn)億。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：房企風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)；疫情超預(yù)期擴(kuò)散，宏觀經(jīng)濟(jì)下行；資本市場(chǎng)改革政策推進(jìn)不及預(yù)期。

 

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