投資建議

 

    　　半年報披露過半，大消費龍頭股板塊承壓。截至2022 年8 月26 日，A 股大消費板塊已有474 家公司披露22 年半年報，占公司總數的52%，整體披露進度過半。以已披露公司為樣本，22 上半年大消費板塊營收同比增長4.3%，歸母凈利潤同減1.9%，主要受上半年疫情影響。單季度看，22Q2 大消費板塊營收同增3.5%，歸母凈利潤同增13.3%，利潤端表現(xiàn)優(yōu)于收入端。

 

    　　板塊業(yè)績分化，景氣賽道強者恒強。二季度因疫情流行，同時影響終端需求和供應鏈，大消費整體承壓在預料之中，同時觀察到板塊業(yè)績分化較為明顯。景氣賽道強者恒強，依然保持了營收、利潤的正增長，例如食品飲料、美容護理在疫情最嚴重的22Q2 均實現(xiàn)接近10%的凈利潤同比增長，豬周期上行也帶動農林牧漁板塊季度凈利潤同比、環(huán)比均大幅改善。

 

    　　繼續(xù)強調確定性，把握結構性機會。盡管當前大消費仍面臨壓力，但未來需求修復的趨勢依然明確，臨近的中秋、國慶消費旺季有望催化市場復蘇，估值與景氣的交錯可能帶來買入機會。我們繼續(xù)強調確定性優(yōu)先，建議配置持續(xù)景氣且有中報驗證的板塊，把握結構性機會：1）白酒/啤酒/化妝品。2）綠色家電。 3）生豬養(yǎng)殖。

 

    　　行情回顧

 

    　　漲跌幅： 大消費一級行業(yè)行情分化，其中農林牧漁（+3.1%）、社會服務（+1.1%）、美容護理（+1.1%）板塊漲幅居前。

 

    　　成交額：大消費行業(yè)龍頭股整體日均成交額1261.1 億元，周環(huán)比上漲10.5%，占A 股整體日均成交額的12.4%。

 

    　　資金流動

 

    　　A 股流動性跟蹤：資金持續(xù)流出。股權融資龍頭股-367.6 億元; 股東減持-82.2 億元; 新發(fā)基金+79.7 億元; 融資資金-44.8 億元; 陸港通資金-33.2 億元。

 

    　　主力資金流動：各行業(yè)大部分呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒、家用電器、商貿零售行業(yè)主力資金凈流出金額較多。大北農（農林牧漁）、牧原股份（農林牧漁）、山西汾酒（食品飲料）主力資金凈流入金額居前。

 

    　　北向資金流動：各行業(yè)北向資金流向出現(xiàn)分化，食品飲料、農林牧漁、傳媒行業(yè)凈流入金額居前。貴州茅臺概念股（食品飲料）、山西汾酒（食品飲料）、伊利股份（食品飲料）北向資金凈流入金額居前。

 

    　　南向資金流動：各行業(yè)南向資金以流出為主，傳媒、家用電器、商貿零售行業(yè)南向資金凈流入金額居前。騰訊控股概念股（傳媒）、美團-W（社會服務）、安踏體育（紡織服飾）南向資金凈流入金額居前。

 

    　　交易動態(tài)

 

    　　市場情緒：融資交易占比6.58%（上周為6.94%）；滬市換手率0.8%（上周為0.9%），深市換手率2.0%（上周為2.4%）。

 

    　　熱點題材：雞產業(yè)、飼料精選、旅游出行、乳業(yè)概念股、豬產業(yè)。

 

    　　風險提示

 

    　　樣本選擇偏差、疫情反復風險、居民消費概念股意愿不足風險、市場波動風險。

 

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