航空、快遞概念股延續(xù)環(huán)比改善趨勢(shì)；油運(yùn)方面，VLCC 市場(chǎng)邊際好轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯，看好油輪公司較強(qiáng)的盈利彈性；化工物流領(lǐng)域公司成長(zhǎng)性較強(qiáng)。

 

    航空：中期持續(xù)關(guān)注出行復(fù)蘇。我們持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注航空出行復(fù)蘇主線，短期國(guó)內(nèi)旅游熱門地區(qū)的疫情對(duì)暑運(yùn)造成影響，但行業(yè)從4 月低谷中恢復(fù)趨勢(shì)確定。

 

    建議關(guān)注：中國(guó)國(guó)航概念股（將最受益于國(guó)際線放開(kāi)）、南方航空龍頭股（三大航中恢復(fù)最快）、春秋航空（上海復(fù)蘇利好）。

 

    快遞：線上消費(fèi)概念股仍有較強(qiáng)韌性。7 月行業(yè)概念股單量持續(xù)恢復(fù)，價(jià)格依然堅(jiān)挺，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好。隨下半年線上消費(fèi)反彈，預(yù)計(jì)快遞業(yè)龍頭股實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。中長(zhǎng)期來(lái)看，下沉市場(chǎng)電商快遞需求仍有較大提升空間。重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股（國(guó)際業(yè)務(wù)打開(kāi)成長(zhǎng)空間）、申通快遞（近期經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)改善明顯）、韻達(dá)股份、圓通速遞。

 

    近期VLCC 市場(chǎng)持續(xù)轉(zhuǎn)暖，中長(zhǎng)期供需反轉(zhuǎn)明顯，持續(xù)重點(diǎn)推薦。美伊關(guān)系概念股仍是影響國(guó)際原油市場(chǎng)的重要因素，我們持續(xù)緊密跟蹤。VLCC 市場(chǎng)需求出現(xiàn)明顯邊際改善，VLCC TD3C-TCE 從前期-2 萬(wàn)美元/天提升至近4 萬(wàn)美元/天。需求方面，1）在俄油受制裁情況下，成品油輪運(yùn)概念股距拉長(zhǎng)邏輯依然存在。

 

    2）原油方面，歐佩克增產(chǎn)預(yù)期，伊朗石油解禁預(yù)期以及在低庫(kù)存情況下各國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求有望持續(xù)提振原油運(yùn)輸需求。供給方面，在手訂單運(yùn)力占比持續(xù)低迷、潛在的老船拆解預(yù)期以及船廠有限的產(chǎn)能將長(zhǎng)期限制油運(yùn)行業(yè)供給，油輪供應(yīng)的緩慢增長(zhǎng)可能會(huì)至少持續(xù)到2025 年。中期來(lái)看，油運(yùn)景氣向上邏輯不變，行業(yè)整體盈利彈性十足。持續(xù)重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海能、招商輪船。

 

    關(guān)注細(xì)分物流賽道成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)�；�工物流：監(jiān)管趨嚴(yán)推動(dòng)專業(yè)第三方物流企業(yè)拓展市場(chǎng)份額，行業(yè)整合加速。推薦關(guān)注：密爾克衛(wèi)：1）上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期，疫情之下逆勢(shì)擴(kuò)張，拓展新客戶；2）新增倉(cāng)儲(chǔ)投放進(jìn)度符合預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)三年每年新增8-10 萬(wàn)方；3）物貿(mào)一體化啟動(dòng)，推動(dòng)未來(lái)三年公司業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。永泰運(yùn)龍頭股：1）上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期，受益于寧波港業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)；2）“運(yùn)化工”平臺(tái)優(yōu)勢(shì)整合下游中小客戶，未來(lái)倉(cāng)儲(chǔ)面積有望持續(xù)增長(zhǎng)；3）公司立足于華東，在寧波港已形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，未來(lái)公司擴(kuò)張速度加快。煤炭及大宗商品龍頭股供應(yīng)鏈，推薦關(guān)注嘉友國(guó)際：1）隨著疫情緩解，中蒙煤炭進(jìn)口逐漸回歸正常水平；2）公司近年拓展蒙古段運(yùn)輸，主焦煤業(yè)務(wù)毛利率有所提升；3）剛果（金）項(xiàng)目龍頭股正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后增厚公司利潤(rùn)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞龍頭股價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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