本周汽車板塊回調(diào)。本周（8.22-8.26）汽車龍頭股板塊下跌4.1%，居中信一級(jí)行業(yè)第23，跑輸滬深300（-1.1%）指數(shù)3.1pct，跑輸上證指數(shù)（-0.7%）指數(shù)3.4pct。乘用車板塊跌幅較小，零部件板塊下挫幅度較大。本周汽車零部件Ⅱ下跌5.5%，汽車銷售及服務(wù)Ⅱ下跌0.9%，乘用車下跌0.7%，商用車下跌0.7%。個(gè)股方面，乘用車板塊長(zhǎng)城汽車、北汽藍(lán)谷漲幅靠前，分別上漲為15.56%、4.28%；商用車板塊ST 曙光、福田汽車漲幅靠前，漲幅分別為17.83%、3.37%；零部件板塊萬(wàn)里揚(yáng)、神馳機(jī)電漲幅靠前，分別上漲19.65%、13.87%。

 

    　　8 月行業(yè)生產(chǎn)能力有望充分釋放，淡季不淡。8 月15-21 日，主要廠商乘用車零售40.9 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48%，環(huán)比上周增長(zhǎng)23.7%，較上月同期增長(zhǎng)6%；乘用車概念股批發(fā)38.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34%，環(huán)比上周增長(zhǎng)11.9%，較上月同期下降10%。從供給端來(lái)看，8 月份供給將恢復(fù)常態(tài)。上海地區(qū)是處于全國(guó)汽車制造龍頭股的核心樞紐地位，長(zhǎng)三角7月初疫情沖擊不大，結(jié)合歷次疫情汽車產(chǎn)業(yè)保供經(jīng)驗(yàn)積累，全國(guó)汽車生產(chǎn)能力有望得到充分釋放。

 

    　　比亞迪高端品牌即將發(fā)布，售價(jià)超100 萬(wàn)元，獨(dú)立團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)，比亞迪將于今年第四季度發(fā)布全新高端品牌，同步亮相首款硬派越野車型，新車價(jià)格將超過(guò)100 萬(wàn)元。高端品牌的定位是百萬(wàn)級(jí)新能源品牌，品牌、產(chǎn)品、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營(yíng)等方面是全新且獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)。

 

    　　本周橡膠價(jià)格小幅下降，其他原材料價(jià)格繼續(xù)低位小幅反彈。銅均價(jià)周環(huán)比+2.36%，鋁均價(jià)周環(huán)比+1.08%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比-0.5%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比+2.2%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比+1.95%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比+1.46%。

 

    　　投資建議：在復(fù)工復(fù)產(chǎn)+政策周期刺激下，汽車行業(yè)需求有望于疫情后回補(bǔ)，行業(yè)拐點(diǎn)向上時(shí)刻或已經(jīng)來(lái)臨，6 月起已逐步邁入供需兩旺階段，下半年汽車產(chǎn)銷增速有望持續(xù)上行，疊加原材料價(jià)格或逐步企穩(wěn)回落，汽車板塊利潤(rùn)率、ROE 有望反轉(zhuǎn)向上。建議關(guān)注兩大主線：

 

    　　1、β復(fù)蘇：受益于政策拉動(dòng)、行業(yè)景氣度向上的強(qiáng)β龍頭，整車—【長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)】等；零部件—【福耀玻璃、星宇股份、華域汽車】等。

 

    　　2、α成長(zhǎng)：在智能化電動(dòng)化領(lǐng)域布局較多，有望穿越周期獲得成長(zhǎng)的細(xì)分賽道龍頭，如：（1）整車概念股：處于強(qiáng)產(chǎn)品周期，在手訂單充沛，產(chǎn)能有望爬坡的【比亞迪】。（2）零部件：優(yōu)選產(chǎn)品技術(shù)不斷升級(jí)、單車價(jià)值量保持增長(zhǎng)、滲透率持續(xù)提升的智能電動(dòng)優(yōu)質(zhì)賽道：①智能　　座艙概念股【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽(yáng)集團(tuán)】②線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團(tuán)】；③一體化壓鑄【廣東鴻圖、文燦股份、愛(ài)柯迪】；④熱管理【銀輪股份】⑤電機(jī)電控【欣銳科技、英博爾】等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、疫情反復(fù)導(dǎo)致供給恢復(fù)不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化。

 

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