投資要點

 

    本周觀點：

 

    衛(wèi)星化學(xué)概念股連云港石化二階段全面建成投產(chǎn)，有望帶動公司產(chǎn)銷規(guī)模提升。2022 年8 月27 日，據(jù)人民網(wǎng)報道，衛(wèi)星化學(xué)連云港石化在徐圩新區(qū)舉行烯烴綜合利用項目投產(chǎn)儀式。據(jù)悉，衛(wèi)星化學(xué)連云港石化烯烴綜合利用項目一期二階段于8 月23 日正式投料開車并實現(xiàn)了安全、綠色、準點一次開車成功。經(jīng)過幾天時間的調(diào)試和運行，已穩(wěn)定產(chǎn)出合格產(chǎn)品，標志著連云港石化烯烴綜合利用項目實現(xiàn)全面建成投產(chǎn)，并成功躋身國內(nèi)最大的輕烴綜合利用企業(yè)。衛(wèi)星化學(xué)亦于8 月28 日晚間發(fā)布《關(guān)于子公司連云港石化有限公司項目實施進展的公告》，公告連云港石化二階段項目一次開車成功。后續(xù)，項目有望逐步貢獻可觀業(yè)績增量，公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢亦有望得到增強。

 

    前瞻布局進口替代高端新能源材料，有望把握新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇。

 

    公司當(dāng)前積極推進在POE及其關(guān)鍵原料α-烯烴領(lǐng)域布局。據(jù)公司公告，α-烯烴和POE 在光伏膠膜、高端聚烯烴等領(lǐng)域都有廣泛應(yīng)用，是當(dāng)前亟待國產(chǎn)突破的“卡脖子”品種。其中POE 由α-烯烴和乙烯共聚而成。

 

    受益于其優(yōu)異特性，POE 當(dāng)前已經(jīng)成為雙面雙玻組件及N 型電池的主力封裝膠膜材料。未來隨N 型電池滲透率逐步提升，POE 市場空間有望充分打開，帶來相關(guān)生產(chǎn)廠家新的發(fā)展機遇。公司在相關(guān)領(lǐng)域前瞻進行乙烯、α-烯烴、POE 的一體化布局，有望在助力產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)關(guān)鍵材料進口替代自主可控的同時，進一步發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，提升公司綜合盈利能力。

 

    后續(xù)來看，公司當(dāng)前存量主營業(yè)務(wù)或已見底，未來隨需求修復(fù)盈利有望回升，部分品種已現(xiàn)修復(fù)跡象；增量項目方面，公司連云港二期現(xiàn)已全面建成投產(chǎn)，年內(nèi)有望陸續(xù)貢獻業(yè)績增量；連云港綠色新材料項目一期穩(wěn)步推進，亦有望于年內(nèi)投產(chǎn)，助力公司業(yè)績提升；與SK 致新簽約共建4 萬噸/年EAA 項目，建設(shè)國內(nèi)首套裝置；遠期公司亦有豐富項目儲備，成長可期。

 

    本周價格漲幅前五的石化產(chǎn)品：順酐，6.87%；丁酮（齊翔騰達 華東），6.33%；丁二烯（華東），6.21%；甲苯（華東），5.82%；甲醇（華東），4.68%。

 

    本周價格跌幅前五的石化產(chǎn)品：丙烯酸甲酯（華東），-6.28%；丙烯酸（華東），-5.59%；中國LNG（華北易高），-4.35%；丙烯（韓國FOB ），-2.84%；0#柴油（鎮(zhèn)海煉化），-2.31%。

 

    本周價差漲幅前五的石化產(chǎn)品：丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，88.64%；順酐-碳四，48.43%；乙二醇-乙烯，38.2%；PTA-PX，17.92%；己二酸-純苯-硝酸，2.59%。

 

    本周價差跌幅前五的石化產(chǎn)品：丙烯-丙烷，-93.85%；PET(半光)-原料，-35.85%；PET(有光)-原料，-32.72%；丙烯酸-丙烯，-15.75%；滌綸長絲POY-原料，-11.53%。

 

    供給端緊缺情緒再起，EIA 庫存數(shù)據(jù)再度下降，國際油價回升。周初，據(jù)彭博社及普氏能源消息，沙特能源大臣表示由于原油期貨價格與基本面愈發(fā)“脫節(jié)”，OPEC+可能會削減石油產(chǎn)量。此后，部分OPEC+國家亦表態(tài)支持。同時，據(jù)普氏能源，里海管道聯(lián)盟CPC 由于三個單點系泊設(shè)施中的兩個需要緊急維修，哈薩克斯坦通過黑海碼頭出口的石油面臨至少一個月的出貨量減少和裝載中斷。庫存端來看，本周美國商業(yè)原油庫存下降328.2 萬桶，SPR 下降809.1 萬桶。此外，美國自由港LNG 出口終端預(yù)計維護周期再度延長亦一定程度帶動能源替代需求預(yù)期。截至2022 年8 月26 日，本周WTI 期貨結(jié)算價較上周上漲2.5%至93.06 美元/桶；Brent 期貨結(jié)算價較上周上漲4.4%至100.99 美元/桶。

 

    截至2022 年8 月19 日當(dāng)周美國商業(yè)原油概念股庫存環(huán)比上周減少328.2 萬桶至4.22億桶；美國戰(zhàn)略原油庫存環(huán)比上周減少809.1 萬桶至4.53 億桶；常規(guī)汽油庫存增加86.1 萬桶，餾分油庫存減少66.2 萬桶；2022 年8 月19 日當(dāng)周美國原油產(chǎn)量為1200 萬桶/日，環(huán)比上周下降10 萬桶/日；美國煉廠當(dāng)周平均日凈加工量為1625.5 萬桶，環(huán)比減少16.8 萬桶/日，毛加工量1682.6 萬桶/日，環(huán)比增加4.3 萬桶/日，煉廠可用產(chǎn)能開工率為93.8%，環(huán)比提升0.3 pcts。貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，截至2022 年8 月26 日當(dāng)周，美國活躍石油鉆井?dāng)?shù)為605臺，環(huán)比上周增加4 臺。

 

    成本大幅回落，LNG 價格環(huán)比下滑。供給端，本周國內(nèi)實際產(chǎn)量53484 萬方（38.37 萬噸），環(huán)比提升2.42%；進口氣源方面，本周國內(nèi)9 座接收站共接收LNG 運輸船13 艘，環(huán)比減少1 艘，到港量94.42 萬噸，環(huán)比上周減少0.14%。

 

    需求端，本周國內(nèi)LNG 總需求環(huán)比上周增加8.37 萬噸（+19.17%）至52.03萬噸。成本端，本周西北LNG 原料氣成交價格3.12-3.45 元/立方米，低端環(huán)比下調(diào)1.49 元/立方米，高端環(huán)比下調(diào)1.25 元/立方米。綜合來看，原料氣成本大幅下降或主導(dǎo)本周產(chǎn)品價格回落。截至8 月26 日，中國LNG 出廠價格為6600 元/噸，環(huán)比上周下滑300 元/噸。

 

    PTA 價格上漲，PTA-PX 價差有所擴大。供應(yīng)方面，逸盛新材料兩套360 萬噸裝置均于本周小幅減產(chǎn)，目前開工維持在8 成，暫定維持到9 月初；逸盛大化1# 225 萬噸裝置2022 年7 月28 日降負至6 成，8 月26 日停車，重啟時間未定；海南逸盛200 萬噸裝置本周小幅減產(chǎn)至9 成，計劃9 月停車；嘉興石化140 萬噸裝置2022 年8 月2 日停車，8 月26 日重啟；儀征化纖65 萬噸裝置9 月初計劃停車檢修，預(yù)計2-3 周；川化能投100 萬噸裝置2022 年8 月16 日停車，重啟時間推遲。本周PTA 行業(yè)總產(chǎn)能為7318.5 萬噸。本周PTA檢修產(chǎn)能約1724.6 萬噸，長期停車產(chǎn)能525 萬噸，實際在產(chǎn)產(chǎn)能5068.9 萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能開工率為77.95%。截至8 月26 日中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示PTA 流通環(huán)節(jié)庫存為169.5 萬噸，環(huán)比上周減少2.7 萬噸。PX（進口CFR）價格為1090 美元/噸，環(huán)比上周上漲14 美元/噸。PTA（華東）價格6210 元/噸，環(huán)比上周上漲210 元/噸；PTA-PX（進口CFR）價差為683 元/噸，環(huán)比上周上漲104 元/噸。

 

    供給回升，滌綸長絲價差收窄。供給端來看，據(jù)百川資訊，本周行業(yè)總產(chǎn)量為51.81 萬噸，環(huán)比增加0.15%；而需求端來看，據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，本周江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率50.63%，環(huán)比有所回升，但仍處歷史低位。后續(xù)來看，本周江浙氣溫回落，浙江限電政策有所放松，下游部分加彈廠家陸續(xù)準備重啟，在后續(xù)金九銀十即將來臨下，下游需求或?qū)⒂兴�轉(zhuǎn)暖。截至2022年8 月26 日，滌絲工廠DTY、POY 和FDY 庫存分別為36、32 和35 天，環(huán)比上周均下降1 天；DTY 價格環(huán)比上周上漲150 元至9450 元/噸，F(xiàn)DY 價格環(huán)比上周上漲75 元/噸至8500 元/噸，POY 價格環(huán)比上周上漲50 元/噸至7980元/噸；POY 與原料價差較上周說在168 元/噸至1286 元/噸，DTY 與原料價差較上周收窄68 元/噸至2756 元/噸，F(xiàn)DY 與原料價差較上周收窄143 元/噸至1806 元/噸。

 

    直接下游開工回落，丙烯酸價差收窄。供給端，據(jù)隆眾資訊，本周國內(nèi)行業(yè)開工率72.62%，環(huán)比下滑0.34 pcts。需求端，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周直接下游丙烯酸丁酯開工環(huán)比下滑1.31 pcts 至57.98%。截至8 月26 日，丙烯酸價格為6750 元/噸，環(huán)比下滑400 元/噸；丙烯酸-丙烯價差為1793 元/噸，環(huán)比上周下滑335 元/噸。

 

    開工下滑，丙烯酸丁酯價差有所修復(fù)。供給端，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周丙烯酸丁酯行業(yè)開工率57.98%，環(huán)比下跌1.31 pcts；需求端，終端下游丙烯酸乳液開工環(huán)比上周持平。截至8 月26 日，丙烯酸丁酯價格為8650 元/噸，環(huán)比下調(diào)200 元/噸；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇價差為415 元/噸，環(huán)比回升195元/噸。

 

    下游UPR 開工回升，順酐價差擴大。供給端，據(jù)隆眾資訊，本周國內(nèi)順酐行業(yè)丁烷法開工率為77.82%，環(huán)比提升8.47 pcts，苯法開工率為13.33%，環(huán)比持平。需求端，國內(nèi)UPR 行業(yè)開工率23%，環(huán)比提升1 pcts。截至8 月26日，順酐價格為7620 元/噸，環(huán)比上周上漲490 元/噸；順酐-碳四價差為-164元/噸，環(huán)比上周提升154 元/噸。

 

    成本有所提升，丁酮價格環(huán)比上漲。供給端，本周國內(nèi)丁酮行業(yè)產(chǎn)量環(huán)比持平為7604 噸；需求端，下游涂料、膠黏劑等行業(yè)維持相對平穩(wěn)。成本端，本周醚后碳四價格延續(xù)上行。綜合來看，雖供給持平，但成本端對產(chǎn)品價格形成支撐，帶動價格有所上行。截至8 月26 日，丁酮（齊翔騰達 華東）價格為8400 元/噸，環(huán)比上周上漲500 元/噸。

 

    供給端縮減，己二酸價差持續(xù)修復(fù)。供給端，據(jù)率捷咨詢，本周國內(nèi)己二酸產(chǎn)量約為2.8 萬噸，環(huán)比上周有所減少。需求端，下游整體需求仍在緩慢修復(fù)進程中，但新單跟進仍相對乏力。綜合來看，供需關(guān)系有所修復(fù)。截至8月26 日，己二酸（華東）價格為9000 元/噸，環(huán)比上周下滑100 元/噸；己二酸-純苯-硝酸價差為1412 元/噸，環(huán)比上周提升36 元/噸。

 

    重點關(guān)注公司：從產(chǎn)品-原料價差來看，2021 年全年期間，PX-原油、PTA-PX價差仍處于底部區(qū)間，而滌綸長絲-原材料以及價差相較2020 年則有所修復(fù)，民營煉化企業(yè)、滌綸長絲企業(yè)利潤同比大幅增長。2022 年Q1 單季度來看，在地緣政治事件帶動下，國際原油價格大幅上行，但民營煉化企業(yè)業(yè)績總體上仍實現(xiàn)增長。究其原因，行業(yè)層面，原油成本向成品油、化工品傳導(dǎo)順暢，影響盈利水平核心之要素仍為各產(chǎn)品供需格局，且原油價格上行過程中或貢獻一定庫存收益增厚利潤；自身來看，新建民營煉化規(guī)模、工藝優(yōu)勢明顯，成本優(yōu)勢突出，行業(yè)底部區(qū)域仍錄得超額利潤。未來隨著需求的改善，預(yù)計成品油、PX、PTA、滌綸長絲等產(chǎn)品盈利自底部修復(fù)，同時相關(guān)企業(yè)當(dāng)前亦積極依托上游煉化項目充沛、廉價原料庫拓展下游新材料項目，深挖產(chǎn)業(yè)鏈潛力，努力提升抵御風(fēng)險能力與綜合盈利能力，未來可期。推薦恒力石化、榮盛石化、東方盛虹（煉化項目已投產(chǎn)）、桐昆股份（參股浙石化一體化項目）等民營煉化企業(yè)。而滌綸長絲企業(yè)短期內(nèi)或受公共衛(wèi)生事件影響致使下游需求減弱，盈利短暫承壓。未來隨紡服需求改善，長絲產(chǎn)品價差有望修復(fù)，推薦桐昆股份、新鳳鳴。

 

    恒力石化，公司為PTA 行業(yè)的龍頭企業(yè)，現(xiàn)階段擁有PTA 產(chǎn)能1660 萬噸/年（含惠州基地在建500 萬噸/年產(chǎn)能），大連基地為全球單體最大的PTA 工廠。公司上下游一體化程度較高，現(xiàn)已形成“原油-芳烴、烯烴—PTA、乙二醇—聚酯新材料”全產(chǎn)業(yè)鏈格局。上游方面，公司擁有2000 萬噸煉化一體化 項目，配套450 萬噸PX 產(chǎn)能；下游方面，截至2021 年末公司擁有滌綸民用長絲產(chǎn)能243 萬噸，工業(yè)長絲產(chǎn)能40 萬噸，工程塑料產(chǎn)能24 萬噸，聚酯薄膜產(chǎn)能概念股38.5 萬噸，PBAT 產(chǎn)能3.3 萬噸等，產(chǎn)品種類較為豐富。當(dāng)前公司依托上游煉化項目充沛原材料儲備，大踏步加碼布局下游新材料項目：2022 年6 月13 日，160 萬噸/年精細化工項目環(huán)評受理；3 月24 日，60 萬噸/年BDO及配套項目（一期）進行環(huán)評擬審批公示；1 月26 日晚間正式公告擬建年產(chǎn)260 萬噸高性能聚酯項目與160 萬噸/年高性能樹脂及新材料項目，已于2 月8 日開工；2021 年12 月26 日于蘇州同日本芝浦及青島中科華聯(lián)簽約引進12條共計年產(chǎn)能16 億┫濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)線，預(yù)計將于2022 年1 月起的18個月內(nèi)完成交付；2021 年6 月24 日晚間先后公告共計275 萬噸的三個聚酯新材料項目及配套化工項目，當(dāng)前亦在穩(wěn)步推進中，其中45 萬噸/年可降解塑料項目預(yù)計三季度投產(chǎn)。連同控股股東及附屬企業(yè)推出百億級別員工持股計劃，在綁定員工利益、完善激勵體制的同時亦有望同時助力在建項目高效推進，彰顯發(fā)展信心。未來隨煉化產(chǎn)品需求的修復(fù)以及自身新材料平臺的不斷拓展，公司盈利能力有望持續(xù)提升。

 

    榮盛石化，公司為PTA 行業(yè)龍頭企業(yè)，其參控股PTA 產(chǎn)能約1900 萬噸/年，權(quán)益產(chǎn)能約905 萬噸/年。伴隨2019 年底浙江石化4000 萬噸/年煉化一體化一期項目的全面投產(chǎn)，公司打通原油-燃料油/石腦油-PX-PTA-聚酯滌綸全產(chǎn)業(yè)鏈。浙江石化煉化項目規(guī)模、配套優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品種類豐富，不僅具有較強盈利能力，產(chǎn)品多元化亦有助公司抵御周期波動的風(fēng)險。當(dāng)前浙江石化二期項目已全面建成投產(chǎn)，并依托浙石化平臺繼續(xù)深挖項目潛力，把握時代發(fā)展機遇加速布局下游新能源、新材料高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域，未來有望進一步提升公司綜合盈利能力。

 

    東方盛虹，公司是差異化纖維行業(yè)與石化行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，公司當(dāng)前擁有差別化滌綸長絲產(chǎn)能260 萬噸/年（配套上游PTA 產(chǎn)能390 萬噸/年）；丙烯腈產(chǎn)能78 萬噸/年，EVA 產(chǎn)能30 萬噸/年，均在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)軍地位。隨盛虹煉化1600 萬噸/年煉化一體化項目投產(chǎn)，公司現(xiàn)已成功構(gòu)建“原油-PX/乙烯-PTA/乙二醇-聚酯-化纖”全產(chǎn)業(yè)鏈，未來隨其以及下游配套項目產(chǎn)能逐步釋放，有望帶動公司產(chǎn)銷規(guī)模與綜合盈利能力實現(xiàn)跨越式增長。同時，公司亦有諸多新增產(chǎn)能/項目處于建設(shè)/推進當(dāng)中。新能源新材料方面，800 噸/年P(guān)OE 中試項目、2 萬噸/年超高分子量聚乙烯項目、斯爾邦丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項目二階段處于建設(shè)中，虹科新材料可降解材料（一期）處于擬建中，共計70 萬噸/年規(guī)模的EVA 項目處于規(guī)劃建設(shè)階段；聚酯化纖方面，公司當(dāng)前共計在建/擬建245 萬噸/年差別化纖維產(chǎn)能（包括25 萬噸/年再生纖維產(chǎn)能）。綜合來看，公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度有望持續(xù)提高，產(chǎn)業(yè)鏈版圖有望持續(xù)擴張，各個項目間的協(xié)同效應(yīng)有望持續(xù)增強，公司綜合盈利能力與抵御風(fēng)險能力有望持續(xù)提升。

 

    衛(wèi)星化學(xué)，公司為國內(nèi)丙烯酸及酯行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度較高，公司C3 產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前上游擁有90 萬噸/年P(guān)DH 產(chǎn)能，下游擁有66 萬噸/年丙烯酸和75 萬噸/年丙烯酸酯產(chǎn)能、45 萬噸/年聚丙烯產(chǎn)能、15 萬噸/年SAP 產(chǎn) 能、22 萬噸/年雙氧水產(chǎn)能。隨2021 年5 月20 日連云港石化烯烴綜合利用項目一階段投料試車成功，公司產(chǎn)品正式拓展至C2 產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前公司已逐步形成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”雙產(chǎn)業(yè)鏈格局，并持續(xù)進行雙線擴張。C3 產(chǎn)業(yè)鏈方面，年產(chǎn)30 萬噸聚丙烯、25 萬噸雙氧水項目順利推進；2021 年3 月與獨山港經(jīng)開區(qū)管委會簽訂新材料新能源一體化項目，包含80 萬噸/年P(guān)DH、80 萬噸/年丁辛醇、12 萬噸/年新戊二醇產(chǎn)能；已與韓國SKGC 公司簽訂協(xié)議共同建設(shè)4 萬噸/年EAA 項目。C2 產(chǎn)業(yè)鏈方面，連云港石化烯烴利用項目二階段已投產(chǎn)，年內(nèi)有望持續(xù)貢獻業(yè)績增量；2021 年12 月30 日公告投資概念股150 億元新建綠色化學(xué)新材料產(chǎn)業(yè)園項目，其中一期10 萬噸/年乙醇胺裝置、40 萬噸/年聚苯乙烯裝置、15 萬噸/年電池級碳酸酯裝置計劃分別于2022 年三季度與四季度陸續(xù)建成試生產(chǎn)�？傮w而言，公司未來項目儲備豐富，穩(wěn)步推進，戰(zhàn)略清晰，成長潛力可觀。

 

    華峰化學(xué)，公司是在我國氨綸、己二酸、鞋底原液等領(lǐng)域均具有龍頭地位的綜合性現(xiàn)代化聚氨酯領(lǐng)軍企業(yè)。公司當(dāng)前三大主要產(chǎn)品產(chǎn)能均為國內(nèi)第一，有較大的規(guī)模優(yōu)勢；依靠不斷的技改投入與新項目建設(shè)，公司生產(chǎn)成本逐年降低，能耗、物料控制水平行業(yè)頂尖，形成了顯著的低成本優(yōu)勢；“己二酸—聚酯多元醇—鞋底原液”產(chǎn)業(yè)鏈可靈活調(diào)整產(chǎn)銷比例，抑制波動，提升公司綜合盈利能力，具有一體化優(yōu)勢。當(dāng)前公司重慶基地“10 萬噸/年差別化氨綸項目”二期5 萬噸/年產(chǎn)能已投產(chǎn)，公司氨綸總產(chǎn)能已達22.5 萬噸/年；“115萬噸/年己二酸項目”中余下產(chǎn)能以及“30 萬噸/年差別化氨綸項目”亦處于穩(wěn)步建設(shè)投產(chǎn)中，我們預(yù)期公司的競爭優(yōu)勢將更加明顯。

 

    桐昆股份，公司積極向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，參股浙江石化4000 萬噸/年煉化一體化項目現(xiàn)已全面投產(chǎn)，形成煉油-PX-PTA-滌綸長絲全產(chǎn)業(yè)鏈格局，產(chǎn)品多元化有助公司抵御周期波動風(fēng)險，煉化項目成本優(yōu)勢保障公司較強盈利能力。

 

    同時，于2022 年1 月全面投產(chǎn)的項目二期在化工品比例、產(chǎn)品附加值方面亦有進一步提升，未來有望進一步增厚公司投資收益。此外，浙石化當(dāng)前大步加碼下游新能源新材料領(lǐng)域，未來盈利能力有望進一步增強。公司作為滌綸長絲龍頭企業(yè)，堅持產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展鞏固龍頭地位：公司當(dāng)前聚合產(chǎn)能900萬噸/年、紡絲產(chǎn)能950 萬噸/年，均列行業(yè)第一，且當(dāng)前仍有豐富項目儲備有待投放；配套上游PTA 產(chǎn)能420 萬噸，且于2022 年下半年、2023 年上半年預(yù)計將各有一套250 萬噸/年P(guān)TA 投產(chǎn)；配套布局2*60 萬噸/年乙二醇產(chǎn)能亦處于穩(wěn)步推進中。綜合來看，公司行業(yè)地位領(lǐng)先，未來產(chǎn)銷規(guī)模有望持續(xù)擴大。

 

    新鳳鳴，公司是我國滌綸長絲行業(yè)龍頭股的領(lǐng)軍企業(yè)之一，公司圍繞“兩洲兩湖”

 

    基地以及“兩個1000 萬噸”的十四五規(guī)劃穩(wěn)步前進，擴大產(chǎn)銷規(guī)模。其當(dāng)前沿“PX-PTA-滌綸長絲”龍頭股積極進行產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局：公司目前具有PTA 產(chǎn)能500 萬噸/年、滌綸長絲產(chǎn)能龍頭股630 萬噸/年、滌綸短纖產(chǎn)能90 萬噸/年，并有獨山港400 萬噸PTA 和210 萬噸差別化、功能性纖維項目龍頭股、中友化纖年產(chǎn)200萬噸功能柔性定制化短纖概念股、100 萬噸功能性差別化纖維以及30 萬噸聚酯薄膜新材料概念股項目、年產(chǎn)270 萬噸聚酯新材料一體化項目等處于規(guī)劃/建設(shè)之中，未 來成長空間可觀。隨規(guī)劃項目逐步落地投產(chǎn)，公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)�；�低成本優(yōu)勢有望進一步顯現(xiàn)，增強公司盈利能力。

 

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行的風(fēng)險，化工產(chǎn)品概念股需求不及預(yù)期的風(fēng)險，國際油價大幅下跌的風(fēng)險。

 

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