周觀點(diǎn)：1）家 居：上周公布的7 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)家具制造業(yè)龍頭股收入增速環(huán)比放緩，行業(yè)景氣底部徘徊。近期公布中報(bào)的家居公司來(lái)看，顧家家居、喜臨門二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)領(lǐng)先行業(yè)，龍頭阿爾法持續(xù)兌現(xiàn)。我們認(rèn)為，如果后續(xù)地產(chǎn)環(huán)境能有所改善，建議關(guān)注家居板塊預(yù)期邊際改善。目前時(shí)點(diǎn)，多數(shù)家居企業(yè)的估值安全邊際已現(xiàn)，估值修復(fù)仍有空間，建議關(guān)注歐派家居、顧家家居、慕思股份、喜臨門、索菲亞、志邦家居。2）造紙：智利Arauco165 萬(wàn)噸新增漿線公布將于10 月下旬才能投產(chǎn)出漿，我們預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能供給四季度末才能逐步體現(xiàn)。9 月國(guó)際木漿報(bào)價(jià)出臺(tái)，針葉主流報(bào)價(jià)970 美元/噸，闊葉860 美元/噸，針葉漿價(jià)格較8 月下調(diào)40 美元/噸，闊葉漿價(jià)高位穩(wěn)定。造紙概念股板塊持續(xù)推薦特種紙龍頭仙鶴股份、華旺科技，文化紙建議關(guān)注攻守兼?zhèn)涞奶��?yáng)紙業(yè)。3）包裝印刷&新型煙草：持續(xù)推薦大包裝龍頭裕同科技，中報(bào)業(yè)績(jī)盈利能力如期修復(fù)，公司大包裝業(yè)務(wù)概念股穩(wěn)步推進(jìn)、資本開支力度預(yù)期降低。建議關(guān)注煙標(biāo)主業(yè)穩(wěn)定、新材料布局快速推進(jìn)的東風(fēng)股份。

 

    4）文娛用品：隨著9 月開學(xué)季到來(lái)，建議關(guān)注傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)改善、新業(yè)務(wù)快速發(fā)展的晨光股份。5）出口鏈：出口企業(yè)需求分化，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域需求向好、匯兌收益增加、原材料成本壓力預(yù)期改善的家聯(lián)科技、依依股份、嘉益股份、哈爾斯。

 

    輕工制造板塊上周（2022.8.22-8.26）表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)。上周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌0.63%，滬深300 指數(shù)下跌1.05%，整體表現(xiàn)跑贏市場(chǎng)。

 

    輕工制造細(xì)分板塊中，包裝印刷行業(yè)指數(shù)-1.82%，文娛用品行業(yè)指數(shù)-3.73%，家居用品行業(yè)指數(shù)+1.26%，造紙行業(yè)指數(shù)-0.51%。

 

    家居：7 月家具制造業(yè)收入增速下降。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)家具制造業(yè)收入7 月同比-10.97%，較6 月增速下降3.33pct。截至2022 年8 月26日過(guò)去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比分別+0.5%、-0.8%、-4.4%。五金原料方面，銅價(jià)環(huán)比+2.0%。海運(yùn)費(fèi)回落，上周CCFI:美西航線海運(yùn)費(fèi)環(huán)比-0.1%。

 

    造紙：針葉漿價(jià)格下跌。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制造業(yè)效益來(lái)看，造紙及紙制品業(yè)1-7 月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比2.40%，增速環(huán)比-0.1pct；1-7 月累計(jì)銷售利潤(rùn)率3.4%，同比-3.03pct。截至2022 年8 月26 日過(guò)去一周：雙膠紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)6400 元/噸(不變)，太陽(yáng)紙業(yè)6700 元/噸(不變)；白卡紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)5300 元/噸(不變)，博匯紙業(yè)5310 元/噸(不變)；銅版紙價(jià)格，晨鳴紙業(yè)6200 元/噸(不變)，太陽(yáng)紙業(yè)6200 元/噸(不變)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3950 元/噸(不變)，東莞九龍地龍牛卡箱板紙4230 元/噸（不變)。截至2022 年8 月26 日，天津玖龍廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格為2040 元/噸（不變）。截至2022 年8 月26 日，紙漿期貨價(jià)格為6591.20 元/噸（上漲63.60 元/噸）。截至2022 年8 月26日，巴西金魚闊葉漿價(jià)格為860 美元/噸（不變），智利銀星針葉漿價(jià) 格為970 美元/噸（下跌40 美元/噸）。

 

    包裝：馬口鐵價(jià)格下跌、鋁價(jià)格上漲。從工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上制造業(yè)效益來(lái)看，印刷業(yè)和記錄媒介概念股的復(fù)制業(yè)7 月營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比+1.4%，增速環(huán)比變動(dòng)+0.3pct；1-7 月累計(jì)銷售利潤(rùn)率4.9%，同比變動(dòng)+0.3pct。

 

    截至2022 年8 月26 日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900 鍍錫板卷概念股價(jià)格7050 元/噸(下跌180 元/噸)，A00 鋁價(jià)格18732 元/噸（上漲360元/噸）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)銷售下滑風(fēng)險(xiǎn)、原材料概念股價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)

 

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