券商龍頭股板塊2022 年7 月行情龍頭股回顧：2022 年7 月券商指數(shù)在經(jīng)歷較大幅度反彈后，出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，下旬有所止跌并構(gòu)筑短線平臺(tái)進(jìn)行窄幅震蕩整理，全月跌幅較為明顯。中信二級(jí)行業(yè)指數(shù)證券Ⅱ全月下跌5.93%，跑輸滬深300 指數(shù)1.93 個(gè)百分點(diǎn)；與30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)相比，排名第24 位。7 月券商概念股板塊再度出現(xiàn)普跌，但整體跌幅較為溫和，板塊平均P/B 的震蕩區(qū)間為1.218-1.302 倍。

 

    　　影響上市券商2022 年7 月月度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的核心要素：

 

    　�。�1）權(quán)益再度分化、固收大幅上漲，上市券商自營(yíng)業(yè)務(wù)龍頭股受固收大幅上漲的提振，預(yù)計(jì)整體經(jīng)營(yíng)成果仍將較為樂(lè)觀。（2）日均股票成交量、成交總量環(huán)比小幅回落，行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度仍維持在年內(nèi)的次高位水平。（3）雖然兩融余額回升的速度環(huán)比趨緩，但兩融月均余額同比持續(xù)回落的拐點(diǎn)或已出現(xiàn)。（4）股權(quán)融資規(guī)模概念股快速回升至年內(nèi)次高位，行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量環(huán)比進(jìn)一步回升。

 

    　　投資建議：（1）進(jìn)入8 月以來(lái)，各權(quán)益類指數(shù)依然處于震蕩調(diào)整的趨勢(shì)中，行業(yè)權(quán)益類自營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)難度進(jìn)一步加大；固收類指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。整體看，行業(yè)自營(yíng)業(yè)務(wù)仍將較為樂(lè)觀。（2）雖然各權(quán)益類指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，但市場(chǎng)成交保持在萬(wàn)億以上水平，預(yù)計(jì)8 月行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度環(huán)比將出現(xiàn)小幅回升。（3）在各權(quán)益類指數(shù)波動(dòng)率收窄的背景下，兩融余額呈現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，預(yù)計(jì)8 月兩融業(yè)務(wù)對(duì)上市券商單月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的邊際貢獻(xiàn)將進(jìn)一步收斂。（4）股權(quán)融資規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)進(jìn)一步放量，并接近年內(nèi)高位，各類債券承銷金額環(huán)比出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)8 月行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量環(huán)比將出現(xiàn)持續(xù)回升。（5）綜合目前市場(chǎng)各要素的最新變化，預(yù)計(jì)2022 年8 月上市券商概念股母公司口徑單月整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將回升至年內(nèi)的相對(duì)高位水平。（6）8 月以來(lái)券商指數(shù)月初延續(xù)了調(diào)整態(tài)勢(shì)出現(xiàn)快速回落，并接近4 月底低位，隨后再度出現(xiàn)明顯反彈，并維持橫向震蕩盤整，板塊平均P/B 由月初的1.20 倍以下回升至接近1.30 倍，整體表現(xiàn)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。中短周期內(nèi)，在經(jīng)歷充分調(diào)整后，疊加行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)回歸常態(tài)，券商指數(shù)具備再度挑戰(zhàn)6月反彈高點(diǎn)的潛力。積極保持對(duì)券商板塊的中長(zhǎng)期關(guān)注，關(guān)注上市券商中報(bào)的具體情況，關(guān)注板塊內(nèi)低估值疊加二季度業(yè)績(jī)環(huán)比明顯改善的中小市值個(gè)股。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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