報告摘要：

 

    　　行情重點數(shù)據(jù)：過 去一周（截至8月26 日）A股銀行（申萬）板塊上升0.21%，同期滬深300 指數(shù)下降1.05%。

 

    　　資金價格：隔夜Shibor 利率上升4.7 個BP 至1.2580%；7 天Shibor 利率上升23.6 個BP 至1.7450%。1 年期國債收益率上升6.74 個BP 至1.7922%，10 年期國債收益率上升5.55 個BP 至2.6430%。

 

    　　理財市場：在新發(fā)行理財產(chǎn)品中，保本固定型、保本浮動型、非保本型產(chǎn)品占比分別為0%、0%、100.00%。6-12 個月期限理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比最高，為24.54%。在已公布預期收益率的銀行理財產(chǎn)品中，預期收益率為3-4%的理財產(chǎn)品發(fā)行占比最高，為3.72%。

 

    　　公開市場操作：過去一周，中國人民銀行累計開展100 億元逆回購操作，逆回購到期100 億元，從全口徑測算，央行本周逆回購操作完全對沖到期量。

 

    　　同業(yè)存單市場：本年同業(yè)存單累計凈融資規(guī)模為401.30 億元。上周，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為-913.20 億元。其中，發(fā)行總額達3953.30 億元，平均發(fā)行利率為1.8404%，到期量為4866.50 億元。本周，同業(yè)存單凈融資規(guī)模為-1264.40 億元，發(fā)行總額達3567.00 億元，平均發(fā)行利率為1.8656%，到期量為4831.40 億元。未來三周，將分別有2522.90 億元、2799.80 億元、3273.80 億元的同業(yè)存單到期。

 

    　　投資建議：8 月金融數(shù)據(jù)龍頭股或將回暖。觀察近期的高頻數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)：8月以來，唐山鋼廠高爐開工率和國內(nèi)PTA 開工率不斷上行，尤其8 月中旬以來，100 大中城市供應土地掛牌均價和乘用車銷量也開始恢復上行。同時，根據(jù)普蘭金服提供的票據(jù)主流市場價格，票據(jù)利率在本周開始恢復為明顯上行態(tài)勢。高頻數(shù)據(jù)和票據(jù)利率均顯示銀行貸款投放龍頭股在8月中下旬表現(xiàn)良好，預計8 月金融數(shù)據(jù)或將回暖。在此基礎上，我們持續(xù)看好“穩(wěn)增長政策+疫后修復”的環(huán)境下，銀行板塊向“撥備釋放→業(yè)績高增→估值修復”長期主線回歸，尤其擁有區(qū)位優(yōu)勢的城農(nóng)商行在當前環(huán)境下將持續(xù)受益，結合中報業(yè)績的催化，看好銀行板塊估值修復。

 

    　　推票：（a）擁有區(qū)位優(yōu)勢的城農(nóng)商行：江蘇銀行概念股、南京銀行、無錫銀行。（b）基本面優(yōu)異，穩(wěn)健品種：招商銀行。

 

    　　風險提示：資產(chǎn)質量受經(jīng)濟超預期下滑影響，信用風險集中暴露。

 

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