一周市場回顧

 

    本周，上證綜指龍頭股下跌0.67%收3236.22，深證指數(shù)下跌2.42%收12059.71，滬深300 下跌1.05%收4107.55，有色金屬行業(yè)指數(shù)(申萬) 上漲0.08%收5422.42，跑贏滬深300 指數(shù)1.13 個百分點(diǎn)。本周，鋰板塊指數(shù)上漲1.75%；鈷板塊指數(shù)下跌1.92%；鎳板塊指數(shù)下跌0.42%；稀土永磁板塊指數(shù)下跌4.39%；錫板概念股塊指數(shù)下跌2.97%；鎢板塊指數(shù)下跌0.98%；鋁板塊指數(shù)下跌1.02%。

 

    行業(yè)分析

 

    近期，有色金屬行業(yè)多個細(xì)分領(lǐng)域舉辦高能級的學(xué)術(shù)探討、產(chǎn)業(yè)交流活動（如：2022 年中國鋰業(yè)大會，第一屆全國鎂資源利用學(xué)術(shù)會議，首屆中國骨干氧化鋁企業(yè)高峰論壇）；8 月26 日，上海期貨交易所主辦上衍有色論壇，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會等多位專家、領(lǐng)導(dǎo)對行業(yè)發(fā)展趨勢作了展望。

 

    結(jié)合資本市場上市標(biāo)的、投融資機(jī)會，我們對若干大概率的產(chǎn)業(yè)趨勢保持中長期高度關(guān)注：一是全球氣候變化倒逼綠色轉(zhuǎn)型提速，包括鋰、鎳等能源金屬在內(nèi)的戰(zhàn)略性新興礦產(chǎn)資源正在成為拉動有色金屬需求的新增長點(diǎn)，交通工具輕量化趨勢將擴(kuò)展鋁、鎂等輕金屬的應(yīng)用，光伏綠電快速發(fā)展帶動銅、銀、鎢等邊際增量需求。二是中美大國博弈、俄烏沖突等大事件使得國際政治經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性顯著上升，我國對外依存度高的有色金屬品種（如：銅、鋁、鈷）供應(yīng)鏈安全問題日益凸顯，金屬價(jià)格波動或?qū)⒓觿�，出海收購礦藏勢在必行。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，行業(yè)集中度將顯著提升。部分能耗高、工藝龍頭股落后、經(jīng)營效益差的中小企業(yè)或被加速淘汰、被兼并整合，頭部企業(yè)的市場話語權(quán)將穩(wěn)步增強(qiáng)。四是雙碳目標(biāo)加速產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步、工藝流程優(yōu)化、數(shù)字化智能化改造，在節(jié)能減排、降本增效方面表現(xiàn)突出的優(yōu)勢企業(yè)競爭力將大為增強(qiáng)。比如：鋁水直接合金化，氫還原冶煉技術(shù)。五是再生金屬資源概念股占比進(jìn)一步提升，廢舊資源回收、循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模壯大。我國正在進(jìn)入廢舊金屬的加速回收期，在商業(yè)模式、行業(yè)生態(tài)、技術(shù)工藝等方面更為成熟的企業(yè)或具備先發(fā)優(yōu)勢。

 

    具體到A 股而言，我們基于上述產(chǎn)業(yè)趨勢，重點(diǎn)關(guān)注以下幾類投資機(jī)會：一是供需錯配導(dǎo)致金屬龍頭股價(jià)格中期較快上行，二是上市公司新增產(chǎn)能在高景氣周期釋放，三是技術(shù)進(jìn)步持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)低成本競爭優(yōu)勢，四是上市公司跨界收購戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源、“+能源金屬”商業(yè)模式在產(chǎn)業(yè)層面能落地見效，五是行業(yè)整合、優(yōu)勝劣汰帶來的套利型交易機(jī)會（如：吸收合并換股）。

 

    投資建議: 從產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤數(shù)據(jù)看，關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格相對堅(jiān)挺的鋰、鎢產(chǎn)業(yè)鏈頭部上市公司。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，疫情突變反復(fù)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)路線變化，產(chǎn)品供需發(fā)生較大變化。

 

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