一周市場(chǎng)回顧：本周SW 機(jī)械龍頭股板塊下跌4.97%，滬深300 下跌1.05%。

 

    　　出于對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)景氣度的擔(dān)憂，本周市場(chǎng)整體跌多漲少，中報(bào)密集披露期，Q2 機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體承壓，市場(chǎng)龍頭股目前仍是聚焦在需求邏輯沒有問題的第三方檢測(cè)、光伏以及中報(bào)好于預(yù)期的左側(cè)個(gè)股品種，前期估值放大帶來的個(gè)股/板塊機(jī)會(huì)近期調(diào)整幅度較大，關(guān)注后續(xù)相關(guān)個(gè)股產(chǎn)業(yè)變化以及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。

 

    　　每周增量視角：核心個(gè)股跟蹤系列之宏華數(shù)科，公司近期披露半年報(bào)，我們認(rèn)為經(jīng)歷了Q2 的壓力測(cè)試，公司上半年收入實(shí)現(xiàn)1.42%增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)14.28%增長(zhǎng)，其中因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)形成的股份支付費(fèi)用為1,346.90 萬元，影響凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率12.51%，顯示出公司相對(duì)突出的個(gè)股邏輯。結(jié)構(gòu)性來看，一方面上半年出口收入達(dá)2.52億元，同比增速達(dá)41.93%；收入占比達(dá)到54.58%；，耗材墨水業(yè)務(wù)1.94 億元，同比增速達(dá)35.97%，收入占比達(dá)到41.96%。隨著出口業(yè)務(wù)占比的提升，公司與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)聯(lián)度進(jìn)一步降低，另外墨水業(yè)務(wù)作為耗材，業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了增長(zhǎng)的確定性，占比的提升也降低了公司整體收入的波動(dòng)屬性。展望2022 年Q3 以及下半年，海外需求持續(xù)高增，國(guó)內(nèi)需求邊際回暖，業(yè)績(jī)確定性提速，明年隨著出口業(yè)務(wù)以及墨水業(yè)務(wù)進(jìn)一步占比提升，公司業(yè)績(jī)抗國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)一步增強(qiáng)，仍是左側(cè)位置，建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    　　本周核心觀點(diǎn)：自動(dòng)化：國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人2022 年7 月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量3.82 萬臺(tái)，同比下降8.8%，疫情影響下制造業(yè)投資相關(guān)鏈條持續(xù)承壓，下半年在低基數(shù)效應(yīng)下相應(yīng)公司業(yè)績(jī)有望逐季提速，建議關(guān)注刀具廠商歐科億、華銳精密、國(guó)茂股份、綠的諧波等；激光：受國(guó)內(nèi)疫情影響，激光行業(yè)需求承壓，行業(yè)高功率化趨勢(shì)持續(xù)，6000w 以上高功率產(chǎn)品有望持續(xù)放量，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)激光切割運(yùn)控系統(tǒng)龍頭柏楚電子以及價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)后續(xù)有望改善的國(guó)產(chǎn)激光器龍頭銳科激光；光伏設(shè)備：行業(yè)降本提效是主旋律，全球光伏平價(jià)背景下硅片、電池片到組件環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模有望超預(yù)期，建議關(guān)注平臺(tái)化布局的硅片\組件設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電、奧特維；電池片環(huán)節(jié)，金屬化方面，激光轉(zhuǎn)印技術(shù)下半年有望放量，建議關(guān)注帝爾激光龍頭股；異質(zhì)結(jié)進(jìn)展有望超預(yù)期，年底單W 成本與傳統(tǒng)PERC 有望打平，建議關(guān)注邁為股份；鋰電設(shè)備：國(guó)內(nèi)新能源汽車2022 年7 月產(chǎn)量61.9 萬輛，同比增長(zhǎng)112.7%，全球電動(dòng)化浪潮明確，建議關(guān)注大客戶訂單兌現(xiàn)在即對(duì)工藝設(shè)備龍頭的彈性，具體包括先導(dǎo)智能、杭可科技等，除此之外下游動(dòng)力電池　　競(jìng)爭(zhēng)以及產(chǎn)品迭代帶來新增工藝設(shè)備需求，建議關(guān)注奕瑞科技、東威科技等；檢測(cè)&計(jì)量：中長(zhǎng)期制造業(yè)升級(jí)帶動(dòng)第三方檢測(cè)需求持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，二季度受疫情影響略有承壓，建議關(guān)注蘇試試驗(yàn)、華測(cè)檢測(cè)，關(guān)注報(bào)表改善空間較大的廣電計(jì)量；出口方向：人民幣加速貶值、運(yùn)費(fèi)下降、大宗商品價(jià)格下行，關(guān)稅取消預(yù)期再起，出口型企業(yè)下半年利潤(rùn)率有望大幅修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注線性驅(qū)動(dòng)控制系統(tǒng)龍頭捷昌驅(qū)動(dòng)、電踏車電機(jī)龍頭八方股份等；工程機(jī)械：2022 年7 月納入統(tǒng)計(jì)的25 家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)1.79 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.4%；下半年出口持續(xù)高增，國(guó)內(nèi)需求改善下，建議關(guān)注三一重工、恒立液壓、建設(shè)機(jī)械等。

 

    　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略：考慮到疫情加速國(guó)內(nèi)制造業(yè)自動(dòng)化升級(jí)趨勢(shì)，下游行業(yè)帶來國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商競(jìng)爭(zhēng)力提升，進(jìn)口替代在各個(gè)方向發(fā)生，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

 

    　　本周建議關(guān)注：柏楚電子、奧特維、高測(cè)股份、宏華數(shù)科、蘇試試驗(yàn)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球范圍內(nèi)疫情控制不及預(yù)期、國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資景氣持續(xù)下滑，重點(diǎn)關(guān)注公司新產(chǎn)品概念股兌現(xiàn)不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注公司訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注公司競(jìng)爭(zhēng)格局加劇，匯率、運(yùn)費(fèi)等大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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