一周市場回顧：上證綜指下跌0.7%，交運(yùn)概念股跑贏大盤，上漲1.2%。

 

    2022.8.22—2022.8.26 ， 交通運(yùn)輸概念股指數(shù)(+1.2%) ， 同期上證綜指（ -0.7% ） 。子板塊絕對周漲跌幅中， 航運(yùn)概念股（ +4.4%） 、港口（+3.1%）、公路貨運(yùn)（+2.6%）、跨境物流（+2.4%）、鐵路運(yùn)輸（ +2.0%）、公交（ +1.3%）、高速公路（+1.3%）、航空運(yùn)輸（+0.6%）、快遞（-2.3%）、倉儲(chǔ)物流概念股（-3.6%）。

 

    交運(yùn)一周專題推薦：公路貨運(yùn)受疫情影響情況跟蹤。

 

    航運(yùn)數(shù)據(jù)觀察：原油價(jià)格環(huán)比上漲4.4%。本周五（2022.8.26），SCFI 指數(shù)收于3154 點(diǎn)，環(huán)比-8.0%；BDI 收于1082 點(diǎn)，環(huán)比-15.4%；BDTI 收于1554 點(diǎn)，環(huán)比無變化，BCTI 收于1284 點(diǎn)，環(huán)比-2.3%。

 

    近期熱點(diǎn)：港口：8 月中旬沿海重點(diǎn)樞紐港口貨物龍頭股吞吐量同比增加4.8%；物流：8 月26 日，全國貨運(yùn)物流有序運(yùn)行，持續(xù)恢復(fù)；快遞：義烏快遞派送基本恢復(fù)正常。

 

    投資策略：航空：隨著全國動(dòng)態(tài)防疫能力的增強(qiáng)，第九版新冠防控方案落地將進(jìn)一步加速行業(yè)修復(fù)。盡管短期全國區(qū)域性疫情反復(fù)令行業(yè)仍將承壓，但近期國際線恢復(fù)趨勢增強(qiáng)，國際商務(wù)出行政策利好頻出：民航局于8 月7 日對國際定期客運(yùn)航班熔斷措施進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整、中英8 月11 日起恢復(fù)直航；8 月24 日，國常會(huì)部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，提到“為商務(wù)人員出入境提供便利”。

 

    展望未來，我們認(rèn)為隨著疫情防控逐步進(jìn)入精準(zhǔn)化常態(tài)化階段，出入境相關(guān)政策或?qū)⒊掷m(xù)放寬，建議關(guān)注航空板塊投資機(jī)會(huì)。

 

    機(jī)場：靜待國際線復(fù)蘇，看好樞紐機(jī)場長期流量商業(yè)價(jià)值。

 

    快遞：疫情影響漸褪，快遞行業(yè)加速復(fù)蘇，7 月快遞業(yè)務(wù)量同比增長8.0%。單票收入方面，淡季價(jià)格仍具韌性，行業(yè)概念股格局有望持續(xù)改善。我們認(rèn)為疫情過后，以電商件為主的通達(dá)系快遞，中短期受益于行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)放緩， 22 年全年有望獲得較好的利潤表現(xiàn)，但長期出清仍然需要較長時(shí)間。長期，我們判斷規(guī)模效應(yīng)、自動(dòng)化設(shè)備投入將促進(jìn)快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價(jià)格驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關(guān)注電商及商務(wù)件龍頭。

 

    航運(yùn)：我們認(rèn)為2022 年供需關(guān)系仍緊張、成本端傳導(dǎo)較順暢，全年運(yùn)價(jià)仍有望上漲；油運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)或可期，大周期拐點(diǎn)仍需等待，2022 年供需格局將好轉(zhuǎn)，運(yùn)價(jià)回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)概念股鏈。

 

    投資組合推薦：春秋航空、吉祥航空概念股、中國國航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、油價(jià)波動(dòng)，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。

 

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