板塊兩周表現(xiàn)：近兩周（2022.08.15-2022.08.26）滬深300 下跌1.99%，創(chuàng)業(yè)板龍頭股指下跌1.88%，消費(fèi)者服務(wù)(中信)指數(shù)下跌1.07%，較滬深300 的相對(duì)收益為0.92%，在中信29 個(gè)子行業(yè)中排名第15 位。其中分子板塊來(lái)看，旅游及休閑板塊近兩周下跌0.81%，酒店及餐飲板塊近兩周上漲0.28%，教育板塊近兩周下跌3.14%，綜合服務(wù)龍頭股板塊近兩周下跌3.41%。

 

    個(gè)股周度跟蹤：個(gè)股漲跌幅來(lái)看，近兩周股價(jià)漲幅最高的5 只個(gè)股為三特索道/海底撈/天目湖/呷哺呷哺/大連圣亞；周度平均換手率較高的5 只個(gè)股為三特索道/麗江旅游/眾信旅游/曲江文旅/西安飲食；成交量較高的5 只個(gè)股為宋城演藝/麗江旅游/眾信旅游/華天酒店/澳博控股。

 

    行業(yè)要聞：（1）中免集團(tuán)成功中標(biāo)成都雙流國(guó)際機(jī)場(chǎng)免稅店經(jīng)營(yíng)權(quán)。（2）中國(guó)允許持有效APEC 商務(wù)旅行卡的外國(guó)公民入境。（3）文旅部：跨省團(tuán)隊(duì)旅游“熔斷”區(qū)域進(jìn)一步精準(zhǔn)到縣域。

 

    A 股社服概念股上市公司重要公告： 1）中國(guó)中免: 公司本次發(fā)行的1.03 億股H 股于2022 年8月25 日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。2）科銳國(guó)際： 公司發(fā)布2022 年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.07 億元，YoY 39.61%；歸母凈利1.31 億元，YoY 27.72%；扣非歸母凈利1.13 億元，YoY 30.09%。3）海倫司：公布2022 年半年度報(bào)告，上半年?duì)I收8.7億（+0.6%），凈利-3.0 億（去年同期-0.25 億）；經(jīng)調(diào)整凈利-1.0 億（-223.9%）。4）九毛九： 公布2022 年半年度報(bào)告，上半年?duì)I收19.0 億（-6.1%），歸母凈利0.6 億（-69.0%）。

 

    近兩周，伴隨暑假逐漸收尾、部分地區(qū)疫情有所波折，出行恢復(fù)程度較8 月中上旬有所回落，但整體疫情控制有序，季度環(huán)比改善的趨勢(shì)不變，建議關(guān)注板塊短期回調(diào)帶來(lái)的配置機(jī)會(huì)。

 

    免稅：目前三亞疫情正得到有效控制，新增確診及無(wú)癥狀病例數(shù)持續(xù)下行，隨疫情緩解海南免稅正常經(jīng)營(yíng)有望迅速恢復(fù)；客流方面，據(jù)航班管家APP，08/21-08/27 �？�/三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量分別達(dá)有21年8月日均的約87%/21%和19 年6月日均的29%/8%；折扣和結(jié)構(gòu)方面，中免會(huì)員購(gòu)海南全場(chǎng)滿減力度較低，超級(jí)品牌周活動(dòng)部分明星單品折扣力度有所提升，目前海南線下客流減少，線上收入占比提升，短期毛利率因此承壓；新海港9 月30 日開(kāi)業(yè)后將助推公司市占率進(jìn)一步提升，或成為下半年股價(jià)催化劑；長(zhǎng)期看公司成長(zhǎng)空間及邏輯穩(wěn)固，我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)中國(guó)中免(601888，增持)因短期疫情導(dǎo)致的底部配置機(jī)會(huì)，建議積極把握。

 

    酒店：據(jù)STR，上周（8/14-8/20）中國(guó)大陸酒店業(yè)整體RevPAR 恢復(fù)至19 年同期的80%，環(huán)比上上周的92%下降12pct，推測(cè)與部分地區(qū)疫情反復(fù)和暑假臨近尾聲親子游減少有關(guān)。繼續(xù)看好行業(yè)格局優(yōu)化和疫后復(fù)蘇彈性，建議關(guān)注錦江酒店(600754，買入)、首旅酒店(600258，買入)、華住集團(tuán)-S(01179，未評(píng)級(jí))。

 

    景區(qū)：多地調(diào)整防疫隔離政策疊加暑期旺季，上半年受疫情壓制的居民旅游需求有望在Q3 迎來(lái)集中釋放，預(yù)計(jì)景區(qū)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)有望迎來(lái)顯著修復(fù)。從基本面角度，我們建議關(guān)注天目湖(603136，增持)、宋城演藝(300144，買入)、中青旅(600138，買入)，其他小景區(qū)股價(jià)對(duì)市場(chǎng)情緒和流動(dòng)性更敏感，后續(xù)表現(xiàn)或出現(xiàn)分化。

 

    餐飲：餐飲公司22 中報(bào)業(yè)績(jī)正式披露，建議低位關(guān)注、擇機(jī)布局穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)龍頭，建議關(guān)注九毛九(09922，未評(píng)級(jí))，海倫司(09869，未評(píng)級(jí))。1）九毛九：上半年期末公司擁有太二384 家（+34），九毛九77 家（-6），慫11 家（+2），多品牌脈絡(luò)清晰、重點(diǎn)聚焦；太二期內(nèi)餐廳概念股經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率16.5%（-6.9pct)，體現(xiàn)公司極強(qiáng)的成本把控和經(jīng)營(yíng)韌性，看好公司長(zhǎng)期穩(wěn)健拓店與盈利提升。2）海倫司：在7 月出行穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢(shì)下，公司有望基于模型改善和客流恢復(fù)實(shí)現(xiàn)較明顯業(yè)績(jī)彈性，疊加新業(yè)態(tài)推進(jìn)，看好品牌長(zhǎng)期空間與中期成長(zhǎng)性。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、突發(fā)性因素、個(gè)股并購(gòu)重組不達(dá)預(yù)期等

 

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