上周磁材板塊反彈幅度最大，半導(dǎo)體材料板塊跌幅最大。上周半導(dǎo)體材料和面板材料板塊估值（市盈率TTM）回落，其余板塊回升，全部細(xì)分板塊估值均處于長(zhǎng)期中位水平之下

 

      上周磁材板塊大幅反彈，周漲幅為5.29%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）7.24 個(gè)百分點(diǎn)；半導(dǎo)體材料板塊跌幅最大，周跌幅為5.04%，跑輸基準(zhǔn)3.09 個(gè)百分點(diǎn)。上周磁材、碳纖維、鋰電材料及光伏材料估值水平（市盈率TTM）回升，而半導(dǎo)體材料及面板材料板塊回落。從估值水平歷史分位來(lái)看，隨著半導(dǎo)體材料板塊估值回落，全部細(xì)分板塊均已位于長(zhǎng)期中位水平之下。

 

      鐠釹大幅拉漲后回穩(wěn)，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利低位延續(xù)回升。重稀土鏑價(jià)持續(xù)反彈、鋱價(jià)穩(wěn)中有升，釓鐵大幅上漲，鈥鐵合金均價(jià)持續(xù)上行。

 

      鈷價(jià)、硼鐵、鈮鐵合金平穩(wěn)，金屬鎵持續(xù)下跌。燒結(jié)釹鐵硼磁材毛坯價(jià)格回升

 

      鐠釹：上周鐠釹價(jià)格大幅拉漲后回穩(wěn)，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)至至63.5 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲5.31%；鐠釹金屬均價(jià)至77.5 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲6.16%。

 

      上周氧化鐠釹產(chǎn)量1238.6 噸，周環(huán)比增加2.48%；氧化鐠釹工廠庫(kù)存3271噸，周環(huán)比增加0.77%。上周氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比回升1.59 萬(wàn)元/噸至2.37 萬(wàn)元/噸，金屬鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比回升0.3 萬(wàn)元/噸至-0.8萬(wàn)元/噸。

 

      重稀土：上周鏑價(jià)持續(xù)反彈，全國(guó)氧化鏑和鏑鐵均價(jià)分別至2250 元/公斤和2235 元/公斤，周環(huán)比分別上漲3.45%和3.47%。上周鋱價(jià)穩(wěn)中有升，全國(guó)氧化鋱均價(jià)至12840 元/公斤，周環(huán)略漲0.71%；金屬鋱均價(jià)持平于16370 元/公斤。上周釓鐵價(jià)格大幅上漲后有所回落，釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)周環(huán)比上漲13.88%至32 萬(wàn)元/噸；國(guó)內(nèi)鈥鐵合金持續(xù)上行，均價(jià)上漲7.32%至66 萬(wàn)元/噸。

 

      其他原料：上周LME 鈷期貨價(jià)格持平于51955 美元/噸；長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格持平于35.1 萬(wàn)元/噸。硼鐵（18%）維持平穩(wěn)，鈮鐵合金（60-A） 持平于26.85 萬(wàn)元/噸，金屬鎵（99.99%）價(jià)格周環(huán)比下跌4.25%至2705 元/公斤。

 

      燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格回升，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35 和H35 全國(guó)均價(jià)分別回升3.73%（+7 元/公斤）和2.7%（+7 元/公斤）至194.5 元/公斤和266.5 元/公斤。

 

      正極鈷原料價(jià)格持平，前驅(qū)體硫酸鎳上漲，鈷、錳硫酸鹽穩(wěn)定，鋰源價(jià)格高位上行，三元前驅(qū)體價(jià)格平穩(wěn)，三元正極材料穩(wěn)中略升，磷酸鐵鋰正極持平。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰略漲，DMC 價(jià)格持續(xù)上行，各類電解液保持平穩(wěn)。負(fù)極材料平穩(wěn)，隔膜維持價(jià)穩(wěn)量升，銅箔價(jià)格延續(xù)反彈，加工費(fèi)保持平穩(wěn)

 

      正極材料：上周三元正極原料端電池級(jí)電解鈷持平于35.1 萬(wàn)元/噸，硫酸鈷及硫酸錳價(jià)格分別持平于6 萬(wàn)元/噸和0.69 萬(wàn)元/噸，硫酸鎳上漲2.41%至3.82 萬(wàn)元/噸。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523 及NCM622 價(jià)格分別持　　平于10.7 萬(wàn)元/噸、10.85 萬(wàn)元/噸和12 萬(wàn)元/噸。鋰源高位上行，電池級(jí)碳酸鋰周環(huán)比上漲1.61%至50.45 萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰周環(huán)比上漲1.85%至49.45 萬(wàn)元/噸。三元正極材料NCM523 價(jià)格略漲0.61%至32.78 萬(wàn)元/噸，NCM622 價(jià)格漲0.81%至37.5 萬(wàn)元/噸。前驅(qū)體正磷酸鐵價(jià)格持平于2.33萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰正極價(jià)格持平于15.95 萬(wàn)元/噸。

 

      電解液：上周六氟磷酸鋰價(jià)格上漲0.72%至28 萬(wàn)元/噸，DMC 國(guó)內(nèi)廠家出廠均價(jià)周環(huán)比上漲3.46%至6725 元/噸。各類電解液價(jià)格保持平穩(wěn)。

 

      負(fù)極材料：上周國(guó)產(chǎn)中端人造石墨和天然石墨價(jià)格分別持平于5.3 萬(wàn)元/噸和5.1 萬(wàn)元/噸。

 

      隔膜：上周隔膜市場(chǎng)整體平穩(wěn)，維持價(jià)穩(wěn)量增走勢(shì)。隔膜周產(chǎn)量25545 萬(wàn)平米，周環(huán)比增加1.24%；行業(yè)開(kāi)工率85.48%，周環(huán)比增加1.04 個(gè)百分點(diǎn)。鋰電池隔膜廠家?guī)齑?320 萬(wàn)平米，周環(huán)比減少2.28%。當(dāng)前隔膜頭部企業(yè)訂單充足，滿產(chǎn)滿銷，且四季度訂單看漲，年內(nèi)新增產(chǎn)能有限，供需依舊將維持緊平衡。

 

      電池級(jí)銅箔：上周隔膜市場(chǎng)整體平穩(wěn)，維持價(jià)穩(wěn)量增走勢(shì)。隔膜周產(chǎn)量25545 萬(wàn)平米，周環(huán)比增加1.24%；行業(yè)開(kāi)工率85.48%，周環(huán)比增加1.04個(gè)百分點(diǎn)。鋰電池隔膜廠家?guī)齑?320 萬(wàn)平米，周環(huán)比減少2.28%。當(dāng)前隔膜頭部企業(yè)訂單充足，滿產(chǎn)滿銷，且四季度訂單看漲，年內(nèi)新增產(chǎn)能有限，供需依舊將維持緊平衡。

 

      半導(dǎo)體材料下游DRAM 價(jià)格下跌，閃存價(jià)格平穩(wěn)上周臺(tái)灣和費(fèi)城半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別下跌3.72%和6.02%；DIX 指數(shù)周環(huán)比下跌0.61%。DRAM 方面，下游DDR3 4Gb（1600MHz）價(jià)格下跌1.46%至1.691 美元。NAND Flash 64Gb 價(jià)格持平于3.949 美元， 32Gb價(jià)格周環(huán)比持平于2.148 美元。

 

      投資建議

 

      建議繼續(xù)積極關(guān)注磁材板塊。磁材板塊估值仍位于歷史低位，具備估值優(yōu)勢(shì)。短期原料價(jià)格降至低位，磁材價(jià)格回升，基本面有好轉(zhuǎn)跡象。需求端，地產(chǎn)銷售及竣工近期企穩(wěn)回升，隨著旺季到來(lái)以及近期趨于放松的政策，回升態(tài)勢(shì)料將延續(xù)，有望持續(xù)帶動(dòng)傳統(tǒng)節(jié)能領(lǐng)域需求邊際改善，而中長(zhǎng)期風(fēng)電及新能源車等新興產(chǎn)業(yè)高景氣延續(xù)有望持續(xù)拉動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域需求�？春孟滦屡d領(lǐng)域需求持續(xù)拉動(dòng)下，頭部企業(yè)持續(xù)放量增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。另外繼續(xù)看好前期大幅調(diào)整后高景氣延續(xù)下，光伏裝機(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景下對(duì)碳碳基復(fù)合材料需求的拉動(dòng)，以及新能源車高增長(zhǎng)延續(xù)為上游鋰電材料各領(lǐng)域頭部企業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

 

      風(fēng)險(xiǎn)提示

 

      價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，景氣度變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格超預(yù)期上漲風(fēng)險(xiǎn)。