醫(yī)藥行業(yè)覆蓋標(biāo)的2022年三季報(bào)業(yè)績前瞻：中藥消費(fèi)品、醫(yī)療器械、CXO等保持較快增長

 

      中藥消費(fèi)品、醫(yī) 療器械、CXO 等22Q3 業(yè)績保持較快增長。我們對重點(diǎn)覆蓋的62 家醫(yī)藥上市公司2022年三季度收入及利潤進(jìn)行預(yù)測，其中預(yù)期利潤增速下限超過50%的有9 家；增速下限在30%~50%的有10 家；增速下限在15%~30%的有16家；增速下限在0%~15%的有10家；凈利潤同比下滑的公司有7 家。分行業(yè)來看，中藥、醫(yī)療器械、CXO 等板塊有望三季度保持較快增長。

 

      我們結(jié)合行業(yè)景氣度和個股分析單季度業(yè)績前瞻，（1）中藥板塊整體預(yù)計(jì)收入增速在10%~20%之間，其中佐力藥業(yè)預(yù)期收入增速最大（+25%~30%），同仁堂預(yù)計(jì)收入同比+15%~20%；（2）醫(yī)療器械行業(yè)景氣度仍在，其中健麾信息（預(yù)計(jì)收入同比+50%~60%）、振德醫(yī)療（預(yù)計(jì)收入同比+50%~60%）、祥生醫(yī)療（預(yù)計(jì)收入同比+30%~50%）、愛博醫(yī)療（預(yù)計(jì)收入同比+30%~40%）、澳華內(nèi)鏡（預(yù)計(jì)收入同比+30%~35%）等公司22Q3業(yè)績預(yù)期增速較高（大于30%）；（3）生命科學(xué)產(chǎn)品與服務(wù)板塊國產(chǎn)化率持續(xù)提升，諾唯贊預(yù)計(jì)收入同比+20%~30%（其中非新冠收入同比+45%~55%）；（4）CXO 板塊高增持續(xù)，其中凱萊英（預(yù)計(jì)收入同比+150%~175%）、博騰股份（預(yù)計(jì)收入同比+125%~164%）延續(xù)高速增長，藥明康德2022 年三季度預(yù)計(jì)收入同比60%~70%增長；（5）持續(xù)關(guān)注自主消費(fèi)品種，其中醫(yī)美上游標(biāo)的愛美客（預(yù)計(jì)收入同比+35%~40%）、醫(yī)療服務(wù)標(biāo)的金域醫(yī)學(xué)（預(yù)計(jì)收入同比+50%~55%）增速較快；（6）疫苗行業(yè)整體預(yù)期較好（剔除新冠疫苗帶來的收入），智飛生物（預(yù)計(jì)收入同比+30%~40%）增速最高；（7）藥店板塊業(yè)績持續(xù)修復(fù)，整體收入增速預(yù)計(jì)在15%~25%之間，大參林、益豐藥房預(yù)計(jì)增速預(yù)計(jì)分別為+25%~30%以及+20%~25%；（8）原料藥板塊整體預(yù)期較好，九洲藥業(yè)（預(yù)計(jì)收入同比+50%~60%），健友股份預(yù)計(jì)收入增速在+20%~30%。

 

      重申我們西南醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)2022 年中期年度策略三條主線：

 

      1）尋找“穿越醫(yī)保”品種之自主消費(fèi)品種，比如中藥消費(fèi)品、自費(fèi)生物藥，醫(yī)美上游產(chǎn)品、部分眼科器械，以及具備“持續(xù)創(chuàng)新+國際化”的藥械企業(yè)；2）關(guān)注疫情后需求復(fù)蘇主線，主要包括中藥、醫(yī)療服務(wù)、CXO、血制品、藥店、創(chuàng)新藥/械等板塊，中藥板塊持續(xù)受益“政策邊際利好+國企改革+提價(jià)”

 

      三重利好，我們認(rèn)為，中藥板塊尤其是中藥消費(fèi)品等具備相對收益。

 

      3）UVL 事件后，我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控重要性凸顯，尤其是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上游，包括影像設(shè)備、生物制藥設(shè)備及耗材、生命科學(xué)產(chǎn)品及服務(wù)等。