新材料行業(yè)股票2022業(yè)績(jī)分析：硅料三季度或?qū)?shí)現(xiàn)集中釋放
日期：2022-11-14 14:41:19 來源：互聯(lián)網(wǎng)
新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：交易對(duì)估值和利率敏感的新材料標(biāo)的
1.為推進(jìn)合成生物學(xué)產(chǎn)品落地，深圳先進(jìn)院加強(qiáng)對(duì)外合作，設(shè)立創(chuàng)新中心。
2.經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)有利變化，有望率先帶動(dòng)醫(yī)藥、消費(fèi)等高端制造新材料領(lǐng)域。3.隨著原材料價(jià)格逐漸穩(wěn)定，四季度光伏裝機(jī)或?qū)⒃偬崴�，繼續(xù)看好受益于放量邏輯的組件核心輔材環(huán)節(jié)。4.受下游消費(fèi)電子需求疲軟影響，中芯國際預(yù)計(jì)Q4 收入環(huán)比下滑。建議聚焦以下主線：1. 生物類材料：關(guān)注生物類材料領(lǐng)域華恒生物、嘉必優(yōu)、凱賽生物；及改性塑料領(lǐng)域沃特股份；2. 高端制造新材料：關(guān)注催化劑領(lǐng)域凱立新材；培育鉆石領(lǐng)域中兵紅箭；OLED 終端材料領(lǐng)域萊特光電；纖維素醚&植物膠囊領(lǐng)域山東赫達(dá)；3. 新能源&電力材料：光伏領(lǐng)域鑫鉑股份、菲利華，關(guān)注宇邦新材；4. 半導(dǎo)體新材料：光刻膠領(lǐng)域華懋科技；特氣領(lǐng)域華特氣體；CMP 領(lǐng)域鼎龍股份；硅片領(lǐng)域TCL 中環(huán)。
預(yù)計(jì)對(duì)利率較敏感的賽道有望迎來反彈空間。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（11 月4 日至11 月11 日）下跌4.7%，低于萬得全A 指數(shù)0.2%的漲幅。我們認(rèn)為當(dāng)下在估值和政策雙重角度下，短期市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)底部博弈（對(duì)下游需求的擔(dān)憂仍存在），在美債收益率見頂且向下趨勢(shì)下，對(duì)利率較為敏感的消費(fèi)、醫(yī)藥、高端制造、新能源等行業(yè)相關(guān)的新材料標(biāo)的有望迎來反彈空間。
生物類材料：深圳先進(jìn)院對(duì)外合作設(shè)立創(chuàng)新中心，加速合成生物學(xué)產(chǎn)品落地和應(yīng)用推廣。
11 月7 日，沃特股份發(fā)布公告稱與深圳先進(jìn)院成立合成生物化學(xué)應(yīng)用聯(lián)合創(chuàng)新中心，雙方將在合成生物材料方面開展深入研究，該項(xiàng)目將會(huì)是深圳先進(jìn)院對(duì)外合作設(shè)立的唯一名稱為“合成生物化學(xué)應(yīng)用”的聯(lián)合創(chuàng)新中心，同時(shí)也是深圳市首個(gè)聯(lián)合創(chuàng)新中心，對(duì)社會(huì)科研模式創(chuàng)新起到了示范性引領(lǐng)作用。聯(lián)合創(chuàng)新中心將主要圍繞生物基高分子材料、動(dòng)植物營養(yǎng)等方面，在前沿技術(shù)研究、新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)平臺(tái)建立及人才培養(yǎng)等多層面進(jìn)行廣泛合作，從整個(gè)行業(yè)角度去看，也有利于加速合成生物學(xué)產(chǎn)品落地和應(yīng)用推廣，建議關(guān)注華恒生物（氨基酸產(chǎn)業(yè)鏈&丙二醇&丁二酸&蘋果酸）、嘉必優(yōu)（ARA&DHA&SA&HMOs）、凱賽生物（長鏈二元酸&生物基聚酰胺）、沃特股份（改性塑料）。
高端制造新材料：短期內(nèi)看好醫(yī)藥、消費(fèi)、地產(chǎn)/基建等賽道相關(guān)的新材料標(biāo)的。
Q4 一般是制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，在1）“新二十條”防疫政策的落地，改善經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期；2）中國人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，出臺(tái)十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；3）美國10 月CPI 數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，美國通脹拐點(diǎn)較明確，利率有望迎來拐點(diǎn)等催化因素下，預(yù)計(jì)對(duì)利率及政策敏感的消費(fèi)品將于短期內(nèi)率先受益，進(jìn)而帶動(dòng)其下游成長確定性較高、成長空間大的賽道，我們看好醫(yī)藥、消費(fèi)、基建/地產(chǎn)等行業(yè)相關(guān)的制造新材料，建議關(guān)注凱立新材（貴金屬催化劑）、中兵紅箭（培育鉆石）、萊特光電（OLED 終端材料）、山東赫達(dá)（纖維素醚&植物膠囊）。
新能源&電力材料：持續(xù)看好受益于放量邏輯的組件核心輔材環(huán)節(jié)。
近期隨著原料產(chǎn)品的價(jià)格逐漸穩(wěn)定，四季度光伏裝機(jī)或?qū)⒃偬崴�，近期多種型號(hào)的硅片價(jià)格相比兩個(gè)月前均有所下調(diào)。今年來高企的原材料價(jià)格傳導(dǎo)到下游，部分大型光伏電站也因建設(shè)成本高昂暫緩了建設(shè)進(jìn)度。展望四季度，我們認(rèn)為硅料環(huán)節(jié)今年三季度實(shí)現(xiàn)投放但由于限電等因素未實(shí)際落地的產(chǎn)能，或?qū)⒓嗅尫拧?/div>
如果光伏上中游產(chǎn)品價(jià)格回落態(tài)勢(shì)持續(xù)，集中式電站需求或?qū)⒃谒募径葟?qiáng)勢(shì)回升，繼續(xù)看好受益于放量邏輯的組件核心輔材環(huán)節(jié)。建議關(guān)注組件輔材的膠膜、焊帶、邊框等環(huán)節(jié)，標(biāo)的方面推薦鑫鉑股份（邊框）、菲利華（石英砂），建議關(guān)注宇邦新材（焊帶）。
半導(dǎo)體新材料：消費(fèi)電子需求疲弱逐步傳導(dǎo)，中芯國際預(yù)計(jì)Q4 收入環(huán)比下滑，材料端關(guān)注國產(chǎn)化率有持續(xù)上升邏輯的標(biāo)的。
據(jù)韓國媒體ETNEWS 報(bào)道，芯片設(shè)計(jì)公司的代工訂單數(shù)量正在下降，部分晶圓代工廠的訂單能見度已縮短至六個(gè)月以內(nèi)。根據(jù)中芯國際三季報(bào)，其2022Q3產(chǎn)能利用率已經(jīng)由2021Q3 的100.3%和2022Q2 的97.1%下滑到了92.1%，受手機(jī)、消費(fèi)領(lǐng)域需求疲弱，疊加部分客戶需要緩沖時(shí)間解讀美國出口管制新規(guī)而帶來的影響，中芯國際預(yù)計(jì)Q4 收入環(huán)比下降13%到15%。在目前全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增速放緩狀況下，在中長期維度，半導(dǎo)體材料端建議關(guān)注國產(chǎn)化率有持續(xù)上升邏輯的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦光刻膠板塊的華懋科技，以及具備國產(chǎn)替代提升邏輯和海外供應(yīng)能力的華特氣體（特氣）、鼎龍股份（CMP）、TCL 中環(huán)（硅片）。
風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)引起的區(qū)域性停工停產(chǎn)和物流限制；需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
投資策略：1.為推進(jìn)合成生物學(xué)產(chǎn)品落地，深圳先進(jìn)院加強(qiáng)對(duì)外合作，設(shè)立創(chuàng)新中心。2.經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)有利變化，有望率先帶動(dòng)醫(yī)藥、消費(fèi)等高端制造新材料領(lǐng)域。3.隨著原材料價(jià)格逐漸穩(wěn)定，四季度光伏裝機(jī)或?qū)⒃偬崴�，繼續(xù)看好受益于放量邏輯的組件核心輔材環(huán)節(jié)。4.受下游消費(fèi)電子需求疲軟影響，中芯國際預(yù)計(jì)Q4 收入環(huán)比下滑。建議聚焦以下主線：1. 生物類材料：關(guān)注生物類材料領(lǐng)域華恒生物、嘉必優(yōu)、凱賽生物；及改性塑料領(lǐng)域沃特股份；2. 高端制造新材料：
關(guān)注催化劑領(lǐng)域凱立新材；培育鉆石領(lǐng)域中兵紅箭；OLED 終端材料領(lǐng)域萊特光電；纖維素醚&植物膠囊領(lǐng)域山東赫達(dá)；3. 新能源&電力材料：光伏領(lǐng)域鑫鉑股份、菲利華，關(guān)注宇邦新材；4. 半導(dǎo)體新材料：光刻膠領(lǐng)域華懋科技；特氣領(lǐng)域華特氣體；CMP 領(lǐng)域鼎龍股份；硅片領(lǐng)域TCL 中環(huán)。
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