股利貼現(xiàn)模型長期情況,三階段股利貼現(xiàn)模型股利貼現(xiàn)模型（DDM）是以企業(yè)未來特定時(shí)期內(nèi)的派發(fā)股息為基礎(chǔ)，股利貼現(xiàn)按一定折現(xiàn)比率計(jì)算現(xiàn)值，借以評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法。這是一種收入資本化的估價(jià)思路，按照這種思想，任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是由擁有這種資產(chǎn)的投資者在未來時(shí)期中所接受的現(xiàn)金流決定的。股利貼現(xiàn)對(duì)于股票來說，這種預(yù)期的現(xiàn)金流即在未來時(shí)期預(yù)期支付的股利。

企業(yè)利潤代表了企業(yè)新增加的價(jià)值，如果企業(yè)將全部利潤分配給企業(yè)股東，則企業(yè)的凈利即為每股股票的收入，價(jià)值的增長反映為股利的多少；如果企業(yè)只將凈利中的一部分分配給股東，另一部分作為積累留在企業(yè)內(nèi)部，則積累的部分最終也體現(xiàn)為遞延的股利發(fā)放。在這種情況下，投資者投資于股票，不僅希望得到股利收入，股利貼現(xiàn)還希望在未來出售股票時(shí)從股票價(jià)格的上漲中獲得資本利得。企業(yè)的價(jià)值就取決于未來的盈利能力（預(yù)期股利水平）和貼現(xiàn)率的選擇。公式中的預(yù)期股利Dt，可以分為零增長股票價(jià)值模型、股利貼現(xiàn)固定比例增長股票價(jià)值模型、非固定增長股票價(jià)值模型等幾種情況，從而引出多種企業(yè)估值基本公式。該模型雖簡單，但經(jīng)過變更后卻能適應(yīng)企業(yè)成長各種不同形態(tài)的需要。