股票的發(fā)行是否成功，最終取決于能否將股票全部銷(xiāo)售出去。股份公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票，其銷(xiāo)售方式不外乎有兩種選擇，即自銷(xiāo)或委托承銷(xiāo)。

 

   1.自銷(xiāo)方式。股票發(fā)行的自銷(xiāo)方式，是指股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。自銷(xiāo)方式可節(jié)約股票發(fā)行成本，但發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)完全由發(fā)行公司自行承擔(dān)。這種推銷(xiāo)方式并不普遍采用，一般僅適用于發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小，手續(xù)較為簡(jiǎn)單，數(shù)額不多的股票發(fā)行。

 

   2.委托承銷(xiāo)方式。股票發(fā)行的委托承銷(xiāo)方式，是指發(fā)行公司將股票銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理。證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)是指專(zhuān)門(mén)從事證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu),在我國(guó)主要為證券公司、信托投資公司等，在美國(guó)-般稱(chēng)為投資銀行。委托承銷(xiāo)方式是發(fā)行股票所普遍采用的推銷(xiāo)方式。我國(guó)<公司法>規(guī)定，公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，不論是募集設(shè)立時(shí)首次發(fā)行股票還是增資發(fā)行股票，均應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。委托承銷(xiāo)方式包括包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種具體辦法:

 

   (1)股票發(fā)行的包銷(xiāo)，是由發(fā)行公司與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議，全權(quán)委托證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理股票的發(fā)售業(yè)務(wù)。采用這種辦法，一般由 證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)買(mǎi)進(jìn)股份公司公開(kāi)發(fā)行的全部股票,然后將所購(gòu)股票轉(zhuǎn)銷(xiāo)給社會(huì)上的投資者。在規(guī)定的招股期限內(nèi),若實(shí)際招募股份數(shù)達(dá)不到預(yù)定發(fā)行股份數(shù)，剩余部分由證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)全部承購(gòu)下來(lái)。發(fā)行公司選擇包銷(xiāo)辦法，可促進(jìn)股票順利出售，及時(shí)籌足資本，還可免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn);不利之處是要將股票以略低的價(jià)格售給承銷(xiāo)商，實(shí)際付出的發(fā)行費(fèi)用較高。

 

   (2)股票發(fā)行的代銷(xiāo)，是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù)，若實(shí)際募集股份數(shù)達(dá)不到發(fā)行股數(shù)，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不負(fù)承購(gòu)剩余股份的責(zé)任，而是將未售出的股份歸還給發(fā)行公司，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行公司自己承擔(dān)。根據(jù)我國(guó)有關(guān)股票發(fā)行法規(guī)的規(guī)定，公司擬公開(kāi)發(fā)行股票的面值總額超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元或者預(yù)期銷(xiāo)售總金額超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。承銷(xiāo)團(tuán)由兩個(gè)以上承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)組成，一般包括總承銷(xiāo)商、副總承銷(xiāo)商、分銷(xiāo)商�？偝袖N(xiāo)商由發(fā)行人按照公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)的原則，通過(guò)競(jìng)標(biāo)或協(xié)商辦法確定。