證券市場是一個信息密集型的市場,股票價格對信息的變化十分敏感。按照現代金融學理論,根據股票價格對信息的反映程度,市場可以分為強式有效、半強式有效和弱式有效三種類型。強式有效的市場是指股價充分反映了所有的公開信息和私人信息,沒有人能利用私人信息長期穩(wěn)定地獲得差額收益;半強式有效市場是指股價反映了所有可公開的信息,沒有人能利用公開信息進行套利;弱式有效市場是指股價能夠充分反映其歷史信息,投資者不可能通過分析歷史的價格信息而獲得超額收益(Fama,1979)。在實踐中,即使是效率很高的美國市場也難以達到強式有效,中國等國家的證券市場一般都是弱式有效的,因此一 些投資者就可以利用私人信息獲取超額收益。在客觀上,為了保證市場的公平和效率,一般要求將所有信息都充分準確地披露給投資者,但實際中很難做到，因而擁有內幕信息的人就可以通過內幕交易而獲利了。

 

   1934年,美國通過了聯邦法律《證券交易法》,并成立了證券交易委員會來.監(jiān)督證券交易和證券法規(guī)的實施�！蹲C券交易法》首次對內幕交易進行了規(guī)定，包括了禁止內部人短線交易,禁止內部人賣空,規(guī)定內部人交易后報告交易內容等條款。由于美國開始對內幕交易實施監(jiān)管,理論界和實務界都開始重視對內幕交易的研究。由于對內幕交易的認識更加深刻,自20世紀90年代以來，越來越多的國家開始實施內幕交易監(jiān)管政策,各國紛紛推出了禁止內幕交易的相關立法,而且金融計量技術和分析方法也被應用到這一領域中來,使得內幕交易的執(zhí)法能力也有所提高D�？梢哉f,對內幕交易監(jiān)管的理論研究和實踐探索,是法與經濟學相結合的一個典范。