CDS即信貸違約掉期,又稱為信用違約互換，是英文CreditDefault Swap的英文簡(jiǎn)稱,1995年摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來(lái)的一種金融衍生產(chǎn)品,其2008年前是全球交易最為廣泛的場(chǎng)外信用衍生品。它可以被看做是一種金融資產(chǎn)的違約保險(xiǎn),債權(quán)人通過(guò)這種合同將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出售,合同價(jià)格就是保費(fèi)。購(gòu)買信用違約保險(xiǎn)的一方被稱為買家,承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一方被稱為賣家,雙方約定如果金融資產(chǎn)沒(méi)有出現(xiàn)違約情況,則買家向賣家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”,而一旦發(fā)生違約,則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失。舉例來(lái)說(shuō),X公司向Y銀行借款,Y因此賺取利息,可這不是.全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。假如X破產(chǎn),Y別說(shuō)利息拿不到,甚至連本金都有可能討不回來(lái)。為減少Y銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn),由Z公司為Y銀行提供保險(xiǎn),Y每年支付Z保險(xiǎn)費(fèi)用,如果X破產(chǎn)了,Z公司保障Y銀行的本金,補(bǔ)償它所有的損失。如果X安然無(wú)恙,Y交的保險(xiǎn)就成了Z的贏利。由Z公司為Y銀行提供保險(xiǎn)就是CDS。CDS的功能不局限于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,而是具有投機(jī)性質(zhì),例如像買方可以以合約賭博某家公司很快會(huì)破產(chǎn)一樣,而他從未對(duì)該公司做出放債。

 

   CDS的特點(diǎn)

 

   (1)CDS作為一種高度標(biāo)準(zhǔn)化的合約,使持有金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保人。

 

   (2)承擔(dān)損失的方法一般有兩種:第一種方式是“實(shí)物交割”，一旦違約事件發(fā)生,賣保險(xiǎn)的一方承諾按票面價(jià)值全額購(gòu)買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割" ,違約發(fā)生時(shí),賣保險(xiǎn)的一方以現(xiàn)金補(bǔ)齊買家的資產(chǎn)損失。

 

   (3)信用違約事件是雙方均事先認(rèn)可的事件,其中包括:金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清償、債務(wù)方無(wú)法按期支付利息、債務(wù)方違規(guī)招致的債權(quán)方要求召回債務(wù)本金和要求提前還款、債務(wù)重組。

 

   (4)買CDS的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其他金融機(jī)構(gòu),而賣CDS的是保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金，也包括商業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉(zhuǎn)讓這種保險(xiǎn)合約。