中介效應(yīng)模型，構(gòu)建了檢驗“股價信息含量”是不是“現(xiàn)金分紅”影響“企業(yè)投資效率”的作用機制的計量模型。

然后，股價信息含量運用上市公司面板數(shù)據(jù)對其進行回歸分析。實證研究發(fā)現(xiàn)，股價信息含量確實是現(xiàn)金分紅影響企業(yè)投資效率的一個中間變量，而且除了股價信息含量之外，股價信息含量現(xiàn)金分紅還可能會通過其他途徑對企業(yè)的投資效率產(chǎn)生影響。雖然，從總體來看，現(xiàn)金分紅對于企業(yè)投資效率的影響并不是特別顯著。但是，這并不股價信息含量意味著現(xiàn)金分紅對于企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響這一作用機制就不重要。因為對于不同的企業(yè)而言，現(xiàn)金分紅對于企業(yè)投資效率的影響可能也是存在差異的，加強現(xiàn)金分紅對于一部分企業(yè)投資效率的提升可能是具有顯著的促進作用的。