口頭競(jìng)價(jià)和電子自動(dòng)化這兩種交易方式并不是一開始就能夠并存的，人們總是希望一種交易方式能夠完全代替另外一種方式。在巴黎證券交易所（Bourse de Paris）引入電子交易系統(tǒng)之前，法國(guó)股票大部分是在倫敦股票交易所交易的。而當(dāng)1989年巴黎證券交易所引入電子交易系統(tǒng)之后，交易員們注意到法國(guó)股票的交易量在巴黎證券交易所的增長(zhǎng)越來越顯著。在人們都以為是電子交易系統(tǒng)為巴黎證券交易所帶來了不斷的流動(dòng)性時(shí)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告則顯示，傳統(tǒng)交易所主要有兩個(gè)因素對(duì)巴黎交易所的股票交易量帶來正面影響：一個(gè)是倫敦證券交易所對(duì)法國(guó)股票交易會(huì)額外增加一種印花稅；另一個(gè)原因就是2000年之后，巴黎與布魯塞爾、阿姆斯特丹證券交易所宣布合并為泛歐股票交易所（Euronext）。

作為交易量最大的美國(guó)證券交易市場(chǎng)，從一開始就嘗試各種先進(jìn)的電子交易系統(tǒng)。作為電子通信網(wǎng)絡(luò)（ECN）交易平臺(tái)的代表之一，Instinet在1969年成立，傳統(tǒng)交易所它最初的主要業(yè)務(wù)是負(fù)責(zé)向金融機(jī)構(gòu)的交易員提供相互直接交易的自動(dòng)化系統(tǒng)，省去了交易中間任何第三方的參與。與這些金融機(jī)構(gòu)在紐約證券交易所（NYSE）的交易方式不同，傳統(tǒng)交易所Instinet向他們提供計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和通信平臺(tái)，免去了所有第三方交易員（專家交易員）的人為干涉和延遲，并允許客戶以匿名的方式在這個(gè)平臺(tái)中直接相互交易。為了更有效地與紐約證券交易所競(jìng)爭(zhēng)，Instinet逐漸擴(kuò)展了服務(wù)的對(duì)象——不局限于那些買方交易員，并伴隨著個(gè)人計(jì)算機(jī)的出現(xiàn)，于1977年推出了美國(guó)第一個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（俗稱“綠屏”），它覆蓋了紐約證券交易所所有的股票。緊接著，Instinet于1980年又推出了可以讓金融機(jī)構(gòu)交易員不通過中介而直接進(jìn)入市場(chǎng)交易的電子系統(tǒng)——電子直通交易（Direct Market Access,DMA）。這個(gè)電子交易系統(tǒng)可以說是一項(xiàng)重大的發(fā)明，基于這項(xiàng)技術(shù)，市場(chǎng)流動(dòng)性才有了今天的分布情況，才有許多交易產(chǎn)品和衍生品活躍在今天的交易市場(chǎng)。這之后，Instinet又推出了場(chǎng)外配對(duì)交易系統(tǒng)（After Market Crossing System）以及向經(jīng)紀(jì)商、做市商和納斯達(dá)克做市商提供服務(wù)的自動(dòng)化交易系統(tǒng)。在電子交易平臺(tái)發(fā)展的早期，Island也是市場(chǎng)積極的參與者之一，傳統(tǒng)交易所特別是一些技術(shù)亮點(diǎn)使始建于1996年的Island的交易份額迅速增長(zhǎng)。這些在今天看來再普通不過的應(yīng)用技術(shù)放在20世紀(jì)90年代可以說是劃時(shí)代的：通過互聯(lián)網(wǎng)Island的用戶就可以看到限價(jià)交易單列表。只要有互聯(lián)網(wǎng)的地方，投資者就可以交易；所有用戶在交易過程中都是匿名的；Island系統(tǒng)代碼是公開的，這樣可以使一些金融信息技術(shù)公司自由開發(fā)對(duì)接于Island系統(tǒng)的應(yīng)用軟件；實(shí)現(xiàn)了交易市場(chǎng)的直接介入，無需中間人，交易員介入市場(chǎng)的成本明顯降低；交易系統(tǒng)速度更快，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更低；主要市場(chǎng)關(guān)閉后，交易員可在Island上繼續(xù)交易。

電子交易所發(fā)展的另外一個(gè)主要推手就是納斯達(dá)克。納斯達(dá)克創(chuàng)建的初衷就是一個(gè)場(chǎng)外交易的報(bào)價(jià)系統(tǒng)。20世紀(jì)60年代末，美國(guó)大部分交易所中經(jīng)常出現(xiàn)的人為操作失誤給經(jīng)紀(jì)商造成的損失可累計(jì)1億美元1年。于是經(jīng)紀(jì)商，特別是做市商出于節(jié)約成本的考慮，采用了當(dāng)時(shí)最新的信息通信技術(shù)——計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)——來實(shí)現(xiàn)報(bào)價(jià)、交易單提交、匹配和對(duì)賬的全部自動(dòng)化。納斯達(dá)克當(dāng)時(shí)采取了最先進(jìn)的系統(tǒng)以保證所有通過納斯達(dá)克交易的交易員得到最新并且最有競(jìng)爭(zhēng)力的報(bào)價(jià)。到了90年代初，人們又意識(shí)到了對(duì)于一只證券，即使有很多做市商（一般為40~60個(gè)）參與到自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)當(dāng)中，但是最佳買賣價(jià)差還是比人們想象的要大。其中一個(gè)主要的原因就是做市商習(xí)慣于使用1/8的倍數(shù)來報(bào)價(jià)，而且很少使用奇數(shù)倍。