審批制是在一國股票市場發(fā)展初期，為了審批制平衡復(fù)雜的社會經(jīng)濟關(guān)系和維護上市公司的穩(wěn)定，所采用的審批制用行政和計劃的辦法分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，并由地方政府或行業(yè)主管部門根據(jù)指標(biāo)推薦企業(yè)發(fā)行股票的一種發(fā)行制度。

在審批制度中，公司發(fā)行股票的首要條件是取得指標(biāo)和額度，只要審批制取得了額度，股票發(fā)行就可以順利進行。因此，審批制下公司發(fā)行股票的競爭焦點主要是爭奪股票發(fā)行指標(biāo)和額度。證券監(jiān)管部門憑借行政權(quán)力行使實質(zhì)性審批職能，證券中介機構(gòu)的主要職能是進行技術(shù)指導(dǎo)。審批制使得證券市場的供求機制完全是行政化而不是市場化的。審核制度下的兩級行政審批的安排易模糊職責(zé)關(guān)系，誘使尋租行為的發(fā)生。