匯率變動原因：

在所有這些選擇股票時的考慮因素之上，首先匯率變動需要考慮的是不利的匯率變動（adverse currency movement）。盡管匯率變動支撐某只給定的外國股票價格的盈余是按外國貨幣計(jì)算的，美國投資者還是按照美元來計(jì)算他們的最終收益。

如果美元相對于外國貨幣升值（與外國公司的好壞也許是相獨(dú)立的），那么美國投資者所選的股票即使按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價可以大賺一筆，匯率變動卻還是有可能賠錢。例如，假定美國投資者用1500萬歐元購買了100萬股法國公司的股票（亦即每股15歐元），總價也相當(dāng)于2000萬美元。一年以后，匯率變動股價漲到了16.5歐元，漲幅10%，在沒有將這個結(jié)果換算成美元之前，美國投資者對自己的選股能力可以引以為豪。不幸的是，在這一年之中，美元/歐元的匯率已經(jīng)從1∶0.75上升到1∶0.83。按美元計(jì)算的話，這位投資者的收益為零，因?yàn)橄碌�的歐元匯率抹殺了股票的價格漲幅。表26-1說明了投資者所處的兩難境地。